做局(讲述财富背后那些不能细说的故事)-第16部分

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“男人的财产后面永远少个0。”刘卫东意味深长地说。

“哦，我现在口袋里有10元，离100元的目标，只有90元的差距了。”徐幼林笑道。

刘卫东越来越觉得他这个傻弟弟傻的可爱，他举起了杯，庆祝他们这次合作愉快。此时，他已下定决心要把徐幼林作为他的合作伙伴。这年头，有了钱后，就无法判别别人对你好，是为了你的钱还是真心为了你的人。若干年后，有一个叫刘翔的小伙子，在奥林匹克上一夜成名后感叹，没有在成名前找好女朋友。成名后，他也无法做出判断了。

城市的这头，赢家在举杯；城市的那头，输家在哭泣。

晨曦驱走了黑夜，日子还要继续，交易也要继续，除非交易所休市。

徐幼林第二天上班后，董天扬来和他告别了，他的10万元基本都输光了，这是他迷上赌博以来输的最多的一次。10万元他要卖多少双皮鞋才能赚回啊！

期货市场每次惊心动魄的大行情都要消灭一批人，有一些还曾经在徐幼林身边战斗过。徐幼林要学会习惯。

董天扬告诉徐幼林，他要继续回桐乡做皮鞋，还是这玩意来钱安稳。

徐幼林开玩笑地说：“听说桐乡的人都做羊毛衫，你怎么做皮鞋啊？”

董天扬一本正经地说：“别人都做羊毛衫的时候，我就做皮鞋。我要做中国最好的皮鞋。”当然，这话也是说说，董天扬后来还是将皮鞋厂卖掉，进入了投资领域。

董天扬临别地时候，还邀请徐幼林有空带女朋友到桐乡来玩，他自夸地说“桐乡有最好的杭白菊。”

来苏州的时候，董天扬带来了10万元，离开的时候虽然10万没有了，董天扬带回了一箱子有关投资的书，他要好好看看书。

赌博、期货、投资这三者的差别，董天扬也好像有点了明白，但又有点糊涂。他决心回家先整整明白。否则这10万元的学费白交了。

其实当时徐幼林也没有整明白。

多年之后，他才豁然开悟。

先说说赌博和期货的区别。从某种程度上说，期货就是一种赌博，不过是合法的而已。有人会反驳说，期货是有技术含量而赌博却没有。其实普通的赌博也需要有技术的，你能说打麻将没有技术吗？有人还会说期货有控制风险的过程，这只不过是借口而已，很多赌博也有控制风险的过程。好莱坞影片《决战21点》就是取材于华裔“赌圣”马恺文的传奇经历。上世纪90年代马恺文靠着如“英特尔芯片”一般神准的算牌能力，和同样读于麻省理工学院（MIT）的一帮鬼才学生横扫美国各地赌城。他们算牌的原理就是，第一个人下最小注，专门计算10点牌发出了多少张，其它每个人都有任务，并都将信息传递给最后一个人，这个获得最多信息的人下最大注。根据计算，这样玩家比庄家多3％的优势。马恺文自己也说：“算牌只能提高3％　的赢牌机率。虽然这是很简单的算数，却足以造成很大的差别。”　上世纪90年代中期，马恺文和同伴就这样利用算牌方式狂捞了约1000万美元。事发之后，他们也被赌场永久禁入了。

从某种意义上来说，赌博和投资并没有严格的分界线。首先，这两者收益都是不确定的；其次，同样的投资工具，比如期货，你可以按照投资的方式来做，也可以按照赌博的方式来做，不做任何分析，孤注一掷；同样的赌博工具，比如赌马，你可以像通常人们所做的那样去碰运气，也可以像投资高科技产业那样去投资——先收集详细的数据，然后基于数据做细致地分析，最后按照恰当的比例下注。

但是赌博和投资也有显然不同的地方，支撑投资的是关于未来收益的分析和预测，而支撑赌博的是侥幸获胜心理；投资要求回避风险，而赌博是找风险；一种投资工具可能使每个投资者获益，而赌博工具却不可能。

期货也是投资工具的一种。由于期货是保证金交易的，因此也是一种风险比较大的投资。期货的主要风险包括市场操纵风险、机构违规风险和国际、国内市场、政策影响而产生的系统性风险。因此，期货是一种高风险的投资工具，缺乏专业知识的投资者在期货市场中往往扮演“送财童子”的角色。

“人为刀俎，我为鱼肉”出自于《史记&；#8226；项羽本纪》的“如今人方为刀俎，我为鱼肉”。意思是别人是刀和砧板，自己是放在砧板上被宰割的鱼和肉。

这就是像董天扬这种缺乏专业知识散户的真实写照。

上海人和苏州人都偃旗息鼓了，他们不知道此时，一直做壁上观的储运集团内部已经激烈地讨论起来了。

他们内部分为两派：

一派主张在苏州按兵不动，他们的代表人物就是储运集团期货负责人徐国辉。徐国辉认为，虽然目前线材价格处于历史高位，但由于基建已经开始回暖，因此基本面是支持价格向上的。

看空的代表人物叫做吴海荣。其实吴海荣是徐国辉的下属。他一直在储运集团负责有色金属期货业务，他也是第一次接触黑色金属。他认为，没有笔直向上没有回档的行情的，价格上涨就像潮水一样是波动上扬的。因此，从技术角度上说，由于超买严重，黑色金属将面临很大的一个回调压力。

由于储运集团手握大笔库存，因此完全可以做一把空，将价格打压下去后翻手做多，逼死被吸引进来的空头。

虽然徐国辉是吴海荣的上级，但他知道，他这个手下很牛，操盘的胜率很高。于是他对吴海荣说：“给你三千万资金，你去试试看吧！”　

在上海，还有一个人在独自庆祝他一个人的胜利。

他叫黄天罡。他是上海一家公司的员工，也是买过认购证的第一代股民。

黄天罡做什么事都很认真。那时候没有电脑，他每天会把交易数据仔仔细细地画在方格纸上，回家后认真研究。

黄天罡还买了很多书籍报刊，从理论到实践地研究股市，就这样他也瞧出一些股市的道道，自然在股市里赚了一笔钱。

由于股票炒得好，现在单位让他放下手头的工作，专职负责运作单位资金炒股。单位虽然还有一笔资金，但主营业务不大好，领导就指望着这笔钱搞个小金库，并发发员工的奖金。

黄天罡口才很好，笔杆子也行，由于他炒股票有自己一套选股理论，在他所在的那个证券交易所被拥戴为“老法师”。

黄天罡也试着写了几篇股评，报纸也刊登了，慢慢地黄天罡业余股评家的名声也响亮了起来。他甚至上过电台，参加了几期股评节目。

股评家也是人，同样要在炒股时候的时候，面临很大的心理压力。

于是黄天罡就像所有炒股人走过的轨迹一样，炒股赢利从最初的很高，逐步滑落。这段时间，股市绵绵阴跌，几乎所有的股民都亏损。

其实黄天罡也有难言之隐。

有了名气，就有许多人慕名而来，委托他炒股。他也不好意思推辞，这样，他手中能动用的资金量越来越大。

但是股市里的资金总是希望高额回报率的，因此黄天罡急于为手中闲置资金寻中新的投资渠道。

黄天罡听说期货最近很热，而且与股票不同的是，期货下跌过程中投资者也能赚钱，于是就找了一家期货经纪公司开了户。

这一次他们公司恰好属于赵义雄阵营。

因此在这把行情中，黄天罡也赚了不少钱。虽然投资不多，但投资回报率高达400％。

所以这几天，黄天罡整天乐呵呵的。每一次回到单位，他的腰杆子也硬了很多，因为他知道其实这十来号人的单位都是靠他养着。同事们见到他都叫：“股神来啦！”

北商所多空大战的结局，最后是袁剑峰付出了惨重代价后，战胜了石公子。获胜后，袁剑峰意气风发，他准备把他的疆土拓展到南方来。

春节的时候，刘卫东回北京的家。经过别人牵头，他和袁剑峰见了一面。

也刘卫东一样，袁剑峰最初的财富也是来自于证券市场。

他的灵感就是来自于美国电影《漂亮女人》（Pretty　Woman）。电影中李查&；#8226；吉尔扮演的那个花花公子，就是靠收购公司，重组、拆分赚了大钱。

袁剑峰如法炮制，他大肆收购上市公司的股权，在收购的过程中，他通过做庄，大大减少了收购成本。控股之后，袁剑峰通过重组，重新包装公司，并在行情利好之后就转让脱手。通过买卖上市公司的“壳”资源，就这样一进一出，袁剑峰就积累了数十亿的资产。一时间，“商业奇才”、“北京的李嘉诚”、“资本市场魔术师”等一连串的称号，给年轻的袁剑峰罩上了传奇般的色彩。

当时的刘卫东也只有千把万的资产，因此，在袁剑峰眼里，刘卫东也只是一个小角色。“他这人只不过在上海和北京有点人脉而已。”袁剑峰心里是这样评价刘卫东。

他和刘卫东见面，本意是招募他，让他替他干。

心里这么想，两人交谈的时候，袁剑峰也把这个意思流露了出来。

袁剑峰这个想法，刘卫东完全没有想到。别人传话的时候说，袁剑峰想和他见面。期货市场上，大鳄们私下之间的会面很正常，双方协商一致，就能发动一场新的战争。谁知袁剑峰的目的是做刘卫东的袁老板。

对于袁剑峰这个人，刘卫东过去也听说过一些传闻。这个人路子很粗，做事也很野，身边有一帮兄弟在替他卖命。

刘卫东想：“我自己一个人自由惯了，忽然找一个老板好像有点不习惯，毕竟袁剑峰也只比我大几岁。我现在虽然跟随赵义雄，但毕竟是松散的结盟关系。彼此都没有约束。”

想到这，他也没接袁剑峰的腔。

刘卫东离开之后，袁剑峰很生气，以他现在的声望，别人都巴不得来追随他，没想到今天碰了个软钉子。
作者题外话：我的博客地址：blog。sina。。cn/chaizhiqiang
10国债期货
此刻，距离苏州只有90公里的上海的天空阴霾笼罩，一场金融风暴即将掠过这座不夜之城，中国年轻的期货行业将面临一场严重的考验。

这一切都是源自于上海证券交易所的创新——国债期货。

当时，期货热席卷全国。上海证券交易所也与时俱进，设立了一个新的品种，叫国债期货。国债期货也是金融创新，因为一直以来，国内期货交易所交易的都是商品期货，而国债期货属于金融期货的范畴。

现代商品期货交易起源于美国，距今已有一百多年的历史。金融期货（包括外汇期货、利率期货、股票和股票指数期货等）交易是本世纪70年代动荡的国际经济环境下金融创新的产物，距今只有30多年的历史。1972年，芝加哥商业交易所（CME）将商品期货市场运行机制和交易原则运用于金融业，建立了第一个金融期货交易所一一国际货币市场（IMM），推出英镑、德国马克、日元和瑞士法朗等8种外币的外汇期货契约。　

70年代以来，世界金融市场掀起自由化、国际化的发展趋势，国际金融市场的格局、规模、结构和效率发生了前所未有的深刻变化。其中，金融期货的变化发展尤为引人注目。金融期货以其特有的内在冲击力迅速占据市场，后来者居上，其交易量远远超过其他商品期货。80年代末期，在占世界期货交易总量70％的美国期货市场上，金融期货占所有期货交易总量的比重一直在2／3左右浮动。1990年，在美国期货交易量排名的前50种品种中，金融期货占了23种，在前10名中竟占了7种。

因此许多人都看好金融期货的前景。

有人分析，上海证券交易所试水国债期货是为推出股指期货做准备。所有投资客都磨拳霍霍，准备去开垦金融期货这块处女地。

说到国债期货，还要先介绍一下一个历史名词“保值贴补率”。当时，国内通货膨胀率很高，存银行的钱，由于利息小于通货膨胀率，所以收益是负的。国库券没人要都跌破面值，为便于后期国债的发行，财政部于1993年7月10日发布的“财国债字＇1993＇第62号”公告称：

“目前正值1993年国库券发行期，国务院已决定储蓄存款利率再次上调，为了保护广大国库券投资者的利益，现决定相应调整1993年国库券利率；并对1992年和1993年发行的国库券实行保值，具体事项公告如下：”

“一、1993年发行的3年期和5年期国库券的年利率分别从％和％调高到％和％，调高后的国库券年利率仍分别比同期限储蓄存款利率高出和2个百分点。本公告发布前已发行的1993年国库券，也按新的利率计付利息，计息期不变。”

“二、对1992年发行的5年期国库券和3年期国库券及1993年发行的3年期、5年期国库券，均参照人民银行《关于实行人民币储蓄存款保值的有关规定》，从1993年7月11日起实行保值，保值贴补率按兑付时人民银行公布的保值贴补率计算。”

由于国家曾对一些三年、五年期的国债发行承诺保值，因此，保值贴补率的高低对全部国债的价格有很大的影响。

国债期货就是在这个背景下推出的。

财政部公告中对93年年国库券变更的发行利率规定得十分详细，并强调了调整后的发行利率，仍如最初发行条件那样分别比同期储蓄利率高2和个百分点。但是没有说92年国债的事，这为多空双方制造了想象空间，国债到期价格计算也变得十分复杂。

由于官方一直没有表态，92年三年期国库券到期值的不确定性增大了“327”国债期货的投机性。

由于对未来政策的理解有严重偏差，在“327”国债上形成了多空双方对垒的局面。

介绍完交易的背景，再介绍一下这次巅峰对决的双方。

首先介绍一下中国经济信托投资公司（简称中经信）。中经信是由财政部直接领导、中国人民银行总行进行业务监管的全民所有制非银行金融机构。经中国人民银行批准，于1988年4月26日成立，前身为中国农业开发信托投资公司。

还有一方就是亿国证券。

亿国证券成立于1988年7月18日。这家起步时只有3500万元资本金的证券公司在短短6年的时间就发展成资产规模数十亿元的综合性公司，是中国证券业的一大奇迹。　当时人人都知道这样一句话，“亿国证券，证券王国。”

虽然只是早上七点，位于上海东北部翔殷路上的中经信总部早就开了门，因为今天开盘前他们要召开一个非常重要的会议。会议的内容就是关于国债期货的交易策略的。

参加会议的都是国债期货的多头主力。　

主持会议人是中经信国债期货业务部的负责人贾林华。这次会议的主题就是讨论“327”国债。

“327”国债是当时颇为活跃的炒作题材。市场在1994年底就传言“327”等低于同期银行存款利率的国库券可能要加息，围绕是否加息、如何加息，市场形成“327”品种的多、空双方。

期货每次大的行情，首先要建筑在多空双方观点分歧的基础上，多空双方都认为自己的观点是正确的，因此才肯投入大量资金以谋取胜利。

这次空方的领袖人物，是上海滩证券交易的教父级人物亿国证券的总裁金永生。多方则是由财政部背景的一批资金。

空方认为，93年7月11日公告主要是针对尚未完成发行任务的1993年国库券。为照顾92年国库券持有者的利益，也公告对其自1993年7月11　日起实行保值。但是，公告中并没有承诺92年国库券票面利率要相应调整。

也就是说，92年国库券从发行日至到期日都按发行公告的利率计算（五年期、三年期），只是从1993年7月11日至到期日再加上到期日的保值贴补率计算保值补贴