迷失的盛宴:中国保险产业1919-2009-第45部分

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　　　　一位对于交强险提出质疑的律师算了一笔账：当时我国机动车保有量已达1。48亿辆，按保守数字1亿计算，只要投保率达到80％，每年交强险的保费收入就能达到800亿元。而根据公安部公布的交通事故统计，赔付额最高每年也只有177亿元左右。余下的620多亿元，扣除税金、管理费、手续费（合计不会超过200亿元）后，还会有400多亿元的结余。
　　　　由此，交强险一年暴利400亿元的结论出炉。
　　　　6月1日，刘家辉到法院立案，当场就被告知不予以受理，理由是保监会所做的关于交强险费率和保险条款的审批是抽象行政行为，不是具体行政行为。
　　　　不过，刘家辉没有放弃。
　　　　6月11日，刘家辉再将一纸诉状提交到北京市第一中级人民法院，她代理156位机动车投保人，依据行政许可法有关规定，向保监会提出交强险听证申请，要求法院判保监会重新作出交强险行政许可听证的答复。
　　　　之后，极短的时间里，委托刘家辉律师向法院提出诉讼的车主逐渐增加到900余名，最终的人数上升至1055，并引起全国媒体的关注。
　　　　交强险暴利争议显然超出业内最坏的估计。以至于当时专心在上海攻读博士的原天平保险总裁谢跃匆匆赶往北京，帮助保险行业协会救火，成为保险历史上独一无二的所谓“交强险新闻发言人”。
　　　　市场的质疑，并不为保险专业人士所认可，甚至激发一片喊冤之声。
　　　　首先“无责财产赔偿”并非保险行业意愿，而是《道路交通安全法》（简称“道交法”）之要求。
　　　　对于400亿的暴利，保险行业更比窦娥还冤。中国人民大学统计学院的孟生旺教授分析认为，律师们的算法，一方面高估了交强险的保费收入，另外一方面低估了交强险的赔款支出。
　　　　首先，“投保车辆数≠实际的车辆数”。
　　　　以交强险实施之前，2005年全行业车险承保数量计算，机动车投保率为34％、汽车为73％、摩托车为27％、其他车辆不到5％，大量机动车处于非投保状态。
　　　　不仅是保费收入，孟生旺认为，还要考虑事故发生到赔款支出之间的时间延迟。他认为：“大约三个业务年度后（2009年7月）才能对当前费率的合理性作出比较准确评价。”
　　　　上海提供了一个样本。
　　　　2005年4月1日，上海市开始施行地方强制三责险，施行无过错赔偿原则。根据上海保监局的数据，截至2007年4月30日，上海地方强制三责险业务保费收入186353。55万元，未到期责任准备金2799。68万元，已赚保费183553。87万元，赔款142585。45万元，其中未决赔款17149。49万元。在未到期责任准备金和已发生未报告准备金相对较小的情况下，满期赔付率达到77。68％。
　　　　上海保险局认为：“如果再扣除手续费、营业税及各项附加，以及保险保障基金等合理的经营费用，上海市地方强制三责险实际是亏损经营。”
　　　　这一年11月30日，保监会发布了普华永道咨询公司出具的交强险专题财务报告：2006年7月1日至2007年6月30日，全国交强险业务承保各类机动车5755万辆，保费收入507亿元。截至2007年6月30日，已经终止保险责任的保费227亿元，尚未终止保险责任的保费280亿元。交强险赔款支出139亿元，各类经营费用141亿元，投资收益14亿元。
　　　　其结论是，从2006年7月到2007年6月，交强险首年财务报告汇总出现账面亏损39亿元。
　　　　不过，这份报告被极端地批评称为“一本糊涂账”。为什么保险公司的经营费用如此之高，居然超过了赔额？保险公司是不是将其他商业保险的经营费用摊到了交强险里？
　　　　12月3日下午，保监会在网上发布了召开交强险听证会的消息。
　　　　第二天，刘家辉给保监会发件要求代表1055名车主参加听证会。不过，保监会认为刘家辉只能代表自己去参加。而保监会采用从报名者中抽签的方式来产生代表，谁能保证刘家辉有如此幸运呢？
　　　　这急煞了刘家辉。
　　　　“那我唯一能做的就是给1055名车主发邮件，这样即使我没有被抽中，但是被抽中的人可以委托我去参加。”
　　　　“当时我也不知道邮箱有限制，在发了300多封信之后，我的第一个邮箱宣布瘫痪。我就换了另外一个邮箱，又瘫痪了。”
　　　　幸而一位中签的代表将参加听证会的权利委托给刘家辉，她得以进入现场。
　　　　2007年12月14日，14时30分，北京会议中心，交强险费率调整听证会召开，这是中国金融行业第一次全国性的听证会。来自中国保险行业协会的8名代表及22名听证代表和15名旁听代表，就《机动车交通事故责任强制保险费率调整方案》发表意见。
　　　　听证会气氛很是激烈，代表们的意见也集中在“保费过高、保障过低”，无责赔偿等问题上。不过，几乎所有代表都赞同降低保费、提高保额的做法。根据新方案，家庭自用汽车的费率将由目前的1050元保最高限额6万元，调整至950元保最高限额12万元。
　　　　【注释】
　　　　（1）唐君燕：《新华闻之争：幕后推手人保金控路径曝光》，《经济观察报》2007年12月9日。
　　　　（2）死差就是实际理赔与预定理赔率的差别；利差就是实际投资收益与预定投资收益的差别；费差就是实际费用与预定费用的差别。
　　　　（3）中国人寿借国有保险公司之独特地位，能够获得政策上的额外“溢价”，例如获准投资中信证券等；而地处深圳的平安则不一样，其更为贴近市场的机制，使得平安汇聚了一干国际化的团队——平安返回A股的端口，已经引入了超过60位海外的高管，而其搭建的银行管理团队亦被业内评价为“奢华”。
　　　　第十四章　盛世危言（2008）
　　　　2008年，冰火两重天。
　　　　疯狂的市场创造了无限的可能，2007年中国平安股价逼近150元，成为全球第一保险牛股。
　　　　“买保险就是买平安！”
　　　　2008年初之时，行业尚沉浸于2007年的迷惑之中。毫无征兆，平安通过了天量的增发计划，计划融资规模逼近1600亿元，同时启动超过200亿元的海外并购——购入富通投资，更名平安富通。
　　　　这无疑是中国本土金融的新标杆！20年前，当马明哲起家蛇口社保公司之时，谁又能想象得到呢？
　　　　这年，马明哲成为“6000万先生”——合法合规，但是不合情理地获得巨额年薪。时至今日，即便是市场化改革30年后，大众依然无法接受巨额年薪，哪怕它是市场化的。市场惊呆了，转而用脚投票，股指下泄，万亿市值灰飞烟灭。
　　　　这一年年初的征兆其实并不好。
　　　　年初的雪灾、年中的汶川大地震，一个新兴国家的多事之秋。
　　　　汶川地震，直接经济损失逾8000亿元。尽管太平洋保险等商业保险公司，尽最大可能找各种理由赔付之后，获得来自保险业的赔付也仅有18。06亿元，无异于“杯水车薪”。国内巨灾财务体系缺失之踵，暴露无遗。
　　　　半年之后，形势急转直下。
　　　　2008年7月初，保险行业的偿付能力亮出红灯。据监管部门的初步测算，截至当年6月底，偿付能力不足的保险公司为12家，比年初增加两家，其中个别公司偿付能力严重不足。此前6月10日，因偿付能力不足，中国大地保险被保监会叫停上海、江苏、浙江、江西、湖南5家分公司的非车险业务，直至11月21日才被解除限制。
　　　　9月份，美国“两房”由政府接管，雷曼兄弟申请破产，国际著名投行——美林公司将自身卖给美国银行，AIG被美国政府救助。1929年以来，本世纪最大的金融海啸席卷全球，横扫投行、商业银行等金融机构的同时，保险业也被裹挟其中。
　　　　金融危机导致资本市场大幅下挫，三大保险A股的三季报显示，在投资项目减值损失进行计提后，中国太保净利润同比下降32。6％，中国人寿同比下降46。9％，中国平安受伤更深，因为计提富通投资的巨额损失准备，亏损7亿元。
　　　　业绩波动尚可以弥补，而制度变化则可能改变中国商业保险的版图。
　　　　2008年1月16日，银监会与保监会正式签署《关于加强银保深层次合作和跨业监管合作谅解备忘录》，银行业和保险业可以互相跨过分业的边际——保险投资银行，银行参股保险，银保“联姻”冲击银保格局。
　　　　除了占得先机的平安银行之外，银行业大举挺进保险。
　　　　5月6日，招商银行发布公告称，有意收购招商信诺50％股权；北京银行10月20日亦称，垂青首创安泰中方股权；同时，工商银行、建设银行、交通银行等试点银行已向保监会提交投资保险公司的股权计划；加之已经拥有中银保险的中国银行，国内五大商业银行除正在改制的农业银行之外，均亮剑保险。
　　　　于保险行业偿付能力水位整体下降之时，9月，偿付能力监管新规上路。
　　　　9月1日，《保险公司偿付能力监管规定》正式施行，已实施5年的《保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定》同时废止。这一监管新规的主要变化是监管措施分类原则产生变化，由此出现“分类后的统一监管”：保险企业偿付能力状况今后按照偿付能力充足率“不足类”（偿付能力充足率在100％以下）、“充足I类”（偿付能力充足率在100％～150％之间）、“充足II类”（偿付能力充足率在150％以上）三大类进行分类监管。
　　　　同月，中国保险保障基金公司挂牌，市场化运作进程刚起步，而其持有的新华人寿股权去向成关注焦点。2007年5月，保监会首次动用保险保障基金受让新华人寿22。53％的股权；2008年7月，再次接手新华人寿股权并增持至30。554％，成为新华人寿第一大股东。
　　　　投资瓶颈上，保险资金欲破政策之南墙。
　　　　于8月和12月讨论的《保险法》二度修订，首次规定保险资金可用作不动产投资，亦为泰康人寿等先行者将长期保险资金导入养老事业，建立遍及全国的养老体系打下政策伏笔。
　　　　11月7日，监管部门发出激动保险资金的声音——保险公司投资非上市企业股权已经获批，主要包括基础设施投资和非上市企业股权两大部分。以非上市企业股权投资为主体的股权投资领域，此次向保险资金全面开闸。
　　　　此前保险资金已经有突破。6月，由平安资产、太平洋资产、泰康资产和太平资产共同发起设立的险企组合将募集资金160亿元人民币，投资京沪高速铁路股份有限公司股权，占整个京沪高铁2200亿资金的13。93％，是仅次于铁道部的第二大股东。
　　　　携资金以令诸侯，对于保险公司而言，拥有长期稳定投资回报的京沪高铁是一条“黄金线路”。而2009年，10年一剑的创业板，更让身处囚笼中的保险资金垂涎不已，浮想联翩。
　　　　这一年，还有一位强人被动现身前台。10月27日，北京市检察院第二分院向北京第二中级人民法院对新华人寿前董事长关国亮提出公诉，指控其涉嫌职务侵占300多万元，挪用资金2。6亿元，北京第二中级人民法院当日正式受理并立案。一月之后，关案正式开庭。
　　　　之前，2008年第一季度的新闻发布会上，监管人士称地雷已经被排除——新华人寿被挪用的大部分资金已被追回，剩余部分已通过资产抵押等方式进行了保全，进一步处置之后，被挪用的资金能够全部收回。
　　　　链接：关国亮案件回放
　　　　2006年9月23日，保监会开始对新华人寿资金运用问题进行全面调查，发现关国亮任新华人寿董事长的八年间，累计挪用公司资金130亿元，或拆借给形形色色的利益伙伴入股并最终控制新华人寿，或用于大规模违规投资，至案发时尚有27亿元未能归还。
　　　　2006年12月27日，关国亮被免去新华人寿董事长等职务。
　　　　2007年5月24日，保监会宣布，由保险保障基金以市场价收购新华人寿问题股东手中的股权，解决资金挪用问题。
　　　　2008年10月27日，关国亮案经北京市检察院第二分院审查起诉至北京市二中院，北京市二中院于当日正式受理并立案。
　　　　2008年11月25日，关国亮案一审开庭。
　　　　平安三重劫
　　　　欲让人灭亡，先使之疯狂。
　　　　2008年的年初，号称“黄金十年”最牛股票的平安保险，开始了一场前所未有的疯狂。当然幸运的是，平安最终逃脱灭亡。
　　　　1月18日，中国平安召开的董事会会议通过了规模庞大的再融资计划，拟公开增发不超过12亿股A股，发行不超过412亿元的可转换公司债券。以中国平安A股1月18日收盘价98。21元计算，增发A股筹集资金将达1178。52亿元，两项再融资总额将达1591亿元左右。
　　　　这一再融资规模远远超过了海通证券所创下的260亿元的最大笔再融资纪录。平安的天量融资，时间是在其上市还未满一年之际，数量是IPO的4倍，更是其净资产的1。6倍。消息一落地，即掀起惊涛骇浪。
　　　　1月21日，中国平安股价开盘出现暴跌，午后躺在跌停板上；中国人寿、中国太保当天跌幅均超过8％；上证指数暴跌266点。
　　　　紧随平安增发7天左右，上市以来已经多次融资的浦发银行，也宣布了400亿的融资计划。脆弱的市场惊恐万状，夺路狂逃，股指飞流直下，一路狂泻！极短的时间内，沪深市值蒸发17万亿，而流通市值已经损失近6万亿！
　　　　天量“增发门”仅仅是硬币的一面。
　　　　和巨量融资捆绑，引起市场负面情绪的是，2007年上市金融企业公司的天价年薪，尤其以平安董事长马明哲为甚。
　　　　表14…1　2007年平安部分高管薪酬
　　　　数据来源：根据年报数据整理。
　　　　表14…2　2007年部分银行高管年薪一览
　　　　数据来源：根据2008年年报数据整理。
　　　　平安因为马明哲6600万的天价年薪，傲视中国上市金融企业高管群雄，成为众矢之的。对于向来对“巨富”心中充满负面纠结，人数又众多的一般投资者而言，这样的年薪，即使合法，但是难说合情理。
　　　　链接：马明哲：“对得起这份薪酬”
　　　　因为6000多万的年薪，马明哲被“福布斯”评为“中国最贵老板”。
　　　　2008年7月17日，中国平安2008年第二次临时股东大会在深圳举行，马明哲正面回应了这份令人乍舌的薪水。
　　　　有股东提出，“（马明哲）能否也像台湾首富王永庆那样不领工资？”
　　　　马明哲称：“王永庆不领工资，因为他是老板，而我是打工的。我是职业经理人，肯定是要领薪酬的，最重要的是我的贡献和表现对得起这份薪酬。”
　　　　“作为职业经理人要履行自己的职责，董事会根据我的表现给我薪酬。我不是完全为了收入从事这份工作，20年来我把平安带入世界500强，是我最大的荣耀。我不会像王永庆那么伟大，不领薪酬，因为我不是老板。”
　　　　追溯天价年薪的过程中，还发生了一个小插曲。
　　　　2007年，曾叫板交强险的北京德润律师事务所律师刘家辉，联名近1055位车主，向保监会提交了《关于对中国平安高管千万薪酬进行调查的请求》，认为平安高管薪酬与交强险过多分摊保险公司经营成本有关。
　　　　2007年备受争议的交强险，居然和一个高管的薪金相关联，中国保险市场的癫狂跟所有“玩家”都开了一个戏谑但是又真实的玩笑——“交强险到底为千万年薪作了多少贡献”成为2008年上半年最为绝望的联想。
　　　　此后，平安开始为疯狂付出代价