中国经济新政策与我们-第1部分

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　　　　书名：《中国经济新政策与我们》

　　　　作者：梁海明

　　　　出版社：当代中国出版社

　　　　内容简介

　　　　中国新一届政府上任以来，出台了一系列调结构、促改革、力推城镇化、改变经济发展模式的政策和措施。这些新政，将如何影响未来中国的发展走向？对于普通民众来说，意味着什么？

　　　　本书作者长期在内地及香港的专业财经媒体负责环球财经报道和评论工作。本书结合作者的专业知识和身处香港能够及时掌握极为丰富的国内外信息的有利条件，通过从货币政策、楼市政策、股市政策、通胀政策、人民币国际化、绿色革命、城镇化规划、中美经济关系、中国欧洲日本经济关系和“克强指数”这十大领域，分析中国经济面临的各种问题。

　　　　为帮助读者读懂复杂晦涩的经济学现象，对宏观经济政策产生兴趣，书中尽力以简单轻松的文字、明白易懂的例子来说明新经济政策的精华，及中国领导层发展经济的新思路，为读者指出其背后隐藏着的投资机遇，以作为投资部署前的参考。

　　　　作者简介

　　　　梁海明：香港资深财经评论员，专栏作家，香港中国金融协会会员，盘古智库研究员，先后在中央电视台、《香港经济日报》等中港两地媒体从事财经报道、评论工作逾十年。长期在新闻第一线注视中国及环球经济荣枯，先后为香港《智富杂志》、《南方日报》、《财经》杂志、蓝鲸财经记者内参网和深蓝财经网等媒体撰写评论、财经专栏。

　　　　书摘正文

　　　　第一章

　　　　新一届政府的货币金融政策

　　　　银行哭穷，钱荒变钱慌

　　　　所谓〃钱荒〃，原本是一件父母（中央）终于狠下心来教训淘气孩子们（商业银行）的小事，在大家极度丰富的联想力之下，变成了孩子摊上了事，而且是摊上了大事的严重事件，〃钱荒〃演变成一场举国〃钱慌〃的闹剧。

　　　　在2013年3月之后，〃央妈〃为什么会突然改变往届政府的惯常做法，狠心出手教训孩子们呢？这种做法的原因是什么呢？

　　　　2013年3月5日，时任国务院总理温家宝在北京人民大会堂宣读完任内最后一份政府工作报告后，他的10年总理生涯告结。随后，3月15日，十二届全国人大一次会议正式通过李克强任国务院总理。
第2节，
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　　　　一、银行的钱到哪儿去了？

　　　　谁能想到，此后仅仅100天，市场竟然就传出各大商业银行闹〃钱荒〃，投资市场鸡飞狗跳乱作一团：原本最应该有钱的银行，竟然哭穷说没有钱了。

　　　　在这个〃不管你信不信，反正我信了〃的年代，银行没钱的传言引发股市大跌，民众心慌意乱。这原本是一件父母（中央）终于狠下心来教训淘气孩子们（商业银行）的小事，在大家极度丰富的联想之下，变成了孩子摊上了事，而且是摊上了大事的严重事件，〃钱荒〃演变成一场举国〃钱慌〃的闹剧。

　　　　这件事要从上海银行同业拆息（Shibor）说起。〃Shibor〃说白了就是商业银行之间，今天你向我借钱、明天我向你借钱的利息。而这个利息要是升高了，就代表银行借钱出现困难了，原因往往是银行间的资金变少了。在李克强这个新经济〃大掌柜〃上任之前，在这种时候心慈的〃央妈〃（人民银行）总会出手提供流动资金，让〃Shibor〃降下来。

　　　　现在，新一届政府是按惯例赶紧给哭穷的银行〃喂糖〃吃，还是用新的方式来解决银行哭穷的问题呢？是继续抱着过去的政策思路不放，还是准备换上一套新思维呢？

　　　　我们对〃克强经济学〃及其主导的货币政策走向的分析，就从这个〃钱荒〃开始说起。

　　　　在过去，〃央妈〃何时出手，主要是看〃孩子们〃（商业银行）哭闹的程度，如果〃孩子们〃只闹不哭，〃央妈〃通常是不会出手，只有〃孩子们〃又哭又闹，〃央妈〃才会出手。在这次〃钱荒〃之前的年代，一般如果〃Shibor〃隔夜利息达到或超过4％，〃央妈〃都会拿出〃糖果〃，安抚哭闹的〃孩子们〃。

　　　　但是我们看到，在慈祥的〃央妈〃宠爱下，〃慈母多败儿〃的故事就发生了。不少商业银行通过超低的〃Shibor〃借入资金后，不是用在正业上——借钱给那些快没钱买米下锅的穷亲戚们（实体经济），而是用来支持形形色色理财产品的发行，吸收到的存款也用来购买高息债券，许多资金被偷偷借给偿债能力成问题的地方融资平台，甚至投入金融市场以赚取暴利。

　　　　商业银行以往常常被容忍的这种〃不务正业〃的玩火做法，却让包括李克强在内的新一届中央领导人坐不住了，他们决定出手改革、整顿，要不，〃孩子们〃真的会无法无天了。他们首先做的就是要求〃央妈〃暂时不要拿〃糖果〃出来。

　　　　这个〃糖果〃对商业银行而言，是个很大的诱惑，也是监管机构用来管制银行的主要手段之一，非常管用。在笔者身处的香港，监管当局就常用它来敲打不听话的银行。

　　　　1996年亚洲金融危机爆发前，不少国际金融大鳄准备沽空香港，把香港当做提款机，但当时他们手上没有足够的港元，因此准备向香港的银行借。由于香港能印港元钞票、有足够实力借钱给国际金融大鳄的只有三家银行：中国银行、恒生银行和汇丰银行，国际金融大鳄当时思考来思考去，觉得只能向英资的汇丰银行借，因为不论是向中资的中国银行，还是香港本地的恒生银行借钱，都容易泄露〃军机〃。

　　　　汇丰银行果然也愿意借钱，于是，国际金融大鳄开始在香港市场兴风作浪。当时的香港当局经过追查，发现原来汇丰银行是帮凶，香港金管局随即就找汇丰银行负责人〃喝茶〃。很快，香港银行同业拆息由3％左右被抬升至8％。汇丰银行被打蒙了，也服软了：〃真不知道大鳄们借钱是要狙击港元，asyouknow，我们汇丰银行也被称作香港银行，我们怎么会害香港呢？〃

　　　　汇丰银行不再借钱了，国际金融大鳄无港元可借，很快在坐拥丰厚外汇储备的港府面前败下阵来，只好离开香港转向〃欺负〃泰国、印度尼西亚这些东南亚国家去了。
第3节，中国要出现〃金融危机〃了？
　　　　二、中国要出现〃金融危机〃了？

　　　　这回，人民银行也拿起〃Shibor〃当武器了。从2013年6月初开始，〃Shibor〃逐步上涨，在6月20日隔夜利息更飞涨至13。444％，是自2011年以来的10年中的最高水平。

　　　　但是，当时还不明就里的商业银行，由于暂时还没有意识到因为〃不务正业〃快要被打屁股了，因此，他们看到〃央妈〃还没有出手，不由四处哭诉，甚至还透过美国的《华尔街日报》提醒〃央妈〃是时候给糖吃了：知情人士透露，中国大型银行正在向央行施压，希望后者能释放资金来缓解中国经济当前所面临的流动性异常短缺问题中国某四大国有银行的一位高管称，该行内部预计人民银行将在6月19日晚间降低存款准备金率。★米★花★书★库★ ；http：//www。7mihua。com

　　　　商业银行这个做法无疑是向世界放话：我没钱了，因为我妈不爱我了。殊不知，他们的这句撒娇式的〃我妈不爱我〃，引发了外界的极大震撼。由于外界只看到商业银行哭闹的表面，联想丰富的人，还真以为孩子这家人出现资金问题了，加上一些别有用心的人渲染，大家开始慌了，而且马上一传十、十传百，从〃钱荒〃传成了〃钱慌〃，再传成了〃中国快要出现金融危机了〃

　　　　对于这些传言，喜欢看热闹、看笑话的国际媒体、国际炒家们可不会闲着，他们敏锐地看到了〃落井下石、猛踩中国几脚〃的机会，部分外媒立刻借这个机会大声〃唱衰〃中国经济，国际大鳄顺势在资本市场上兴风作浪、妄想做空中国赚取利润。

　　　　正当大家预期〃央妈〃快挺不住压力、会再拿出〃糖果〃的时候，〃央妈〃作出了让商业银行大吐鲜血的举措：人民银行在6月18日、6月20日先后发行共40亿元的央票。这是不但没有给银行〃放水〃，反而从市场抽走更多资金。

　　　　一些商业银行吐完了血，开始清醒了，也开始思考人民银行不给〃糖果〃，反而收走资金的原因。毕竟，中国市场其实不缺资金，2013年5月份的广义货币（M2）供应高达104。21万亿元，约为中国2012年全年国民生产总值的两倍，市面上钱还是非常丰裕的；商业银行手上也不缺钱，因为截至6月21日，商业银行手中拥有1。5万亿元的金融机构备付金（可动用来作为正常支付清算的资金）。一般情况下，商业银行拥有6000亿至7000亿元的金融机构备付金就可以满足日常正常的支付清算需求了。

　　　　因此，商业银行只要不乱花钱，就根本〃不差钱〃。他们大哭大闹，只是不明白怎么今年的〃央妈〃突然变成〃后妈〃了，竟然狠心到不管孩子的哭闹。

　　　　商业银行也慢慢回想起，〃央妈〃的领导、新任国务院总理李克强，在2013年5月13日、6月8日和6月19日，先后三次强调〃要通过激活货币信贷存量支持实体经济发展〃。把这句官话翻译成大家都听得懂的话，那就是李克强说：中央过去已经供应超过104万亿的资金出去，现在要思考的是如何利用这些钱来发展实体经济，而不是再印钱去支持经济了，大家也别想再有天量的钱流到除实体经济之外的领域。

　　　　银行们开始醒悟了，终于知道这次被打屁股的原因：现在政府不是看到钱不够就大量印钱，而是强调如何有效用好已经印出来的钱。新一届政府货币政策的思路果然不同。

　　　　部分想明白了、知错了的商业银行，立马向〃央妈〃的领导以及〃央妈〃认错，表示会〃改过自新〃，不乱花钱。教训完儿子的〃央妈〃，于是就在6月25日公开安抚大家，表示〃已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持〃。言下之意，就是〃央妈〃又开始给一些肯听话的〃孩子〃〃糖果〃了，请大家放心吧。

　　　　于是，〃Shibor〃开始逐渐回落到5％以下，〃钱慌〃危机开始缓解。之前心慌的人，不慌了；之前唱衰中国的人，住口了。
第4节，〃央妈〃教子：有钱别乱花
　　　　三、〃央妈〃教子：有钱别乱花

　　　　为了让其他没有想明白的〃犟孩子〃以及社会大众知道〃央妈〃的领导以及〃央妈〃做法的真正意图，使其以后不再犯错，人民银行行长周小川在2013年6月28日出席上海陆家嘴经济论坛时还用心良苦说了下面一段话，这段话明显地点出新一届政府的货币政策：

　　　　人民银行将和有关部门共同配合，一方面要引导金融机构保持合理信贷投放，合理安排资产负债总量和期限结构，支持实体经济的结构调整和转型升级；另一方面也将综合运用各种工具和手段，适时调节市场流动性，保持市场总体稳定，为金融市场的平稳运行和经济发展创造良好的货币条件。

　　　　周小川这段话，如果大家还没有听明白，笔者就用通俗的语言翻译一下：Ж米Ж花Ж书Ж库Ж ；http：//www。7mihua。com

　　　　1．人民银行将和有关部门共同配合：即商业银行要听话，如果再不听话，〃央妈〃以后就会同其他部门联合起来，一起打你屁股；

　　　　2．引导金融机构保持合理信贷投放：即商业银行不准随便乱贷款给偿付能力成问题的对象，要服从宏观调控；

　　　　3．合理安排资产负债总量和期限结构：即商业银行不要打肿脸充胖子，有多少钱就贷多少钱出去；另外，也不准通过借入低息的短期资金，贷出高息的长期贷款，以赚取当中的利息差；

　　　　4．支持实体经济的结构调整和转型升级：即强调要把资金主要投入实体经济；

　　　　5．将综合运用各种工具和手段，适时调节市场流动性：即人民银行向大家发放〃定心丸〃，央行会想方设法，让市场上有丰富的资金，不会让〃差钱〃的事发生。

　　　　周小川作为中国人民银行行长，他的这番公开讲话，无疑是以此向外界凸显新的货币政策思路。由此也可看出，新一届政府关于〃资金主要投入实体经济〃、〃应用各种市场化手段调节流动性〃等的货币政策新思路，在未来5至10年的施政中，都会得到贯彻、落实。

　　　　至于中央为何要教训商业银行？商业银行把资金主要放在非实体经济上，对实体经济将造成什么影响？且听下一节分解。在下一节里，笔者会分析以往的货币政策思路上的漏洞，以及新一届政府大刀阔斧改革的原因。
第5节，四万亿刺激计划
　　　　四万亿刺激计划

　　　　〃四万亿刺激政策〃简单来说，就像一个漂亮的女生，在2008年时曾经发生多个意外，命在旦夕，医生不惜代价进行医治，终于把女生救活了。等女生醒来后，庆幸捡回了一条命。本来非常开心，不过很快就发现身体变得臃肿虚弱、满身疤痕，尤其是脸上的疤痕特别明显。这让爱漂亮的女生接受不了，冲着救她命的医生叫嚷：我这副模样怎么活啊！都怪你，你不如杀了我吧杀了我吧杀了我吧

　　　　到底什么是〃四万亿刺激政策〃呢？

　　　　一、四万亿经济刺激：为救命下重药

　　　　2008年11月9日，在国际金融与经济狂风暴雨袭击下，中国中央政府推出〃扩大内需中央投资项目〃政策，表示未来两年将投资四万亿元，以保住8％的年经济增长速度。民间就把这个政策称作〃四万亿刺激政策〃。⌒米⌒花⌒书⌒库⌒ ；www。7mihua。com

　　　　对于这个〃四万亿刺激政策〃的药效，各方至今仍然是评说不一。国内赞好的有不少，说坏的也有很多；而在香港和海外，更有不少主张〃小政府、大市场〃的专家、学者，批评中国这种救助经济的方法是〃过分行政干预经济〃，骂的话那个难听呀，我这里就不列举了。

　　　　在笔者看来，这一政策就像一个漂亮的女生，在2008年时曾经发生多个意外，导致命在旦夕，医生不惜代价进行医治，终于把女生救活了。等女生醒来后，庆幸捡回了一条命。本来非常开心，不过等照镜子一看，发现手术后自己身体臃肿，满身疤痕，还留下一堆后遗症。爱漂亮的女生接受不了，冲着救她命的医生叫嚷：我这样怎么活啊！都怪你，你不如杀了我吧杀了我吧杀了我吧

　　　　我们先是回到2008年5月12日当天下午2时28分04秒，八级强震突然袭击四川汶川，导致大地颤抖，山河移位，满目疮痍，生离死别天灾带来的破坏极大地冲击了全国的经济；接下来，在6月底，汶川地震造成的紧张氛围刚刚稳定下来，温家宝总理前往江苏无锡国棉一厂视察时，发现国内纺织行业全行业亏损，出口出不去，导致出口型企业停产、关门、倒闭，大量工人下岗失业，情况极为严峻。

　　　　对于