ÓÑÇéÌáʾ£ºÈç¹û±¾ÍøÒ³´ò¿ªÌ«Âý»òÏÔʾ²»ÍêÕû£¬Çë³¢ÊÔÊó±êÓÒ¼ü¡°Ë¢Ð¡±±¾ÍøÒ³£¡
µÚÈýµç×ÓÊé ·µ»Ø±¾ÊéĿ¼ ¼ÓÈëÊéÇ© ÎÒµÄÊé¼Ü ÎÒµÄÊéÇ© TXTÈ«±¾ÏÂÔØ ¡ºÊղص½ÎÒµÄä¯ÀÀÆ÷¡»

²®ÄϿ˵ÄÃÀÁª´¢-µÚ1²¿·Ö

¿ì½Ý²Ù×÷: °´¼üÅÌÉÏ·½Ïò¼ü ¡û »ò ¡ú ¿É¿ìËÙÉÏÏ·­Ò³ °´¼üÅÌÉ쵀 Enter ¼ü¿É»Øµ½±¾ÊéĿ¼ҳ °´¼üÅÌÉÏ·½Ïò¼ü ¡ü ¿É»Øµ½±¾Ò³¶¥²¿! Èç¹û±¾ÊéûÓÐÔĶÁÍ꣬ÏëÏ´μÌÐø½Ó×ÅÔĶÁ£¬¿ÉʹÓÃÉÏ·½ "Êղص½ÎÒµÄä¯ÀÀÆ÷" ¹¦ÄÜ ºÍ "¼ÓÈëÊéÇ©" ¹¦ÄÜ£¡



¡¶²®ÄϿ˵ÄÃÀÁª´¢¡·¡¡ÍƼöÐò£¨1£©
½ðÈÚÒµµÄΣ»ú£¬²®ÄϿ˵ÄÎę̀
¡¡¡¡°ÍÊïËÉ¡¡Ñо¿Ô±
¡¡¡¡¹úÎñÔº·¢Õ¹Ñо¿ÖÐÐĽðÈÚÑо¿Ëù¸±Ëù³¤¡¢²©Ê¿Éúµ¼Ê¦
¡¡¡¡ÖÐÑëÈËÃñÕþ¸®×¤Ïã¸ÛÁªÂç°ì¹«ÊÒ¾­¼Ã²¿¸±²¿³¤
¡¡¡¡×÷Ϊ½ðÈÚÒµµÄ´ÓÒµÈËÔ±ºÍÑо¿Õߣ¬Ã¿Ò»´Îµ½ÃÀÁª´¢¶¼ÓÐÒ»ÖÖÌرðµÄÐË·ÜÐÄÇé¡£µÚÒ»´Îµ½Î»ÓÚ»ªÊ¢¶ÙµÄÃÀÁª´¢×ܲ¿Ê±£¬ÕýºÃÊÇÔçÉÏ¡£Ã÷ÁÁµÄÑô¹âÕÕÔÚµ­»ÆÉ«µÄÃÀÁª´¢´óÂ¥ÉÏ£¬ËäÈ»²¢²»¸ß´óÐÛ࣬µ«ÊÇÒ²ËãÊǵäÑűðÖ¡£ÔÚ»á̸½áÊøºó£¬ÎÒÃÇ»¹ÌصزιÛÁËÃÀÁª´¢Ñо¿¹«¿ªÊг¡²Ù×÷¾ö²ßµÄ»áÒéÊÒ£¬¸ß¸ßµÄÒα³ÉÏÏâǶ×ÅÿλÓë»áÕßÃû×ÖµÄÍ­ÅÆ£¬ÆäÖе±È»°üÀ¨µ±Ê±µÄÃÀÁª´¢Ö÷ϯ¸ñÁÖ˹ÅË¡£
¡¡¡¡ÔÚ×ß³ö´óÂ¥µÄ·ÉÏ£¬ÃÀÁª´¢¹ú¼Ê²¿ÃŵŤ×÷ÈËԱ˵£¬¸ñÁÖ˹Å˵½Öйú£¬ÏíÊܵ½µÄ¹«ÖÚ¹Ø×¢¶È¼¸ºõ¿ÉÒÔÓëÃ÷ÐÇÏàæÇÃÀ¡£ÎÒÎÊËûÃÇ£¬¸ñÁÖ˹ÅËÏÖÔÚ±»ÓþΪ½ðÈÚÊ·ÉÏ×îΰ´óµÄÖÐÑëÒøÐмң¬ÄãÃǾõµÃ½ÓÌæËûµÄ²®ÄÏ¿ËÖ÷³ÖϵÄÃÀÁª´¢Óë¸ñÁÖ˹ÅËʱÆÚ»áÓкܴóµÄ²»Í¬Âð£¿
¡¡¡¡ËûÃǵĻشð¿ÉÒÔ˵ÊÇÖйæÖоأºÃÀÁª´¢ÄÚ²¿ÓÐÒ»Ì×Ïà¶Ô³ÉÊìµÄ¾ö²ß³ÌÐòºÍÖƶȣ¬ÎÞÂÛÊǸñÁÖ˹ÅË»¹ÊDz®ÄÏ¿Ë£¬¶¼²»¿ÉÄÜʹÕâ¸öÔË×÷³ÌÐò³öÏֺܴóµÄ±ä»¯£¬¼´Ê¹ÊÇÔÚ¹«¿ªÊг¡Î¯Ô±»áÖУ¬ËûÃÇÒ²¾ÍֻͶһƱ£»Í¬Ê±£¬ËûÃǶ¼ÊܹýÁ¼ºÃµÄ¾­¼Ãѧ·ÖÎöѵÁ·£¬ËùÒÔÓ벻ͬ²ãÃæµÄ¹¤×÷ÈËÔ±ºÍÑо¿ÈËÔ±µÄ·ÖÎö¿ò¼Ü¶¼ÊÇ»ù±¾Ò»Öµģ¬Ï໥֮¼äÓ¦µ±ºÜºÃ¹µÍ¨£¬²»»á³öÏÖ´óµÄ±ä¶¯¡£
¡¡¡¡Ben¡¡Bernanke¬ðs¡¡FedÍƼöÐò¡¡½ðÈÚÒµµÄΣ»ú£¬²®ÄϿ˵ÄÎę̀²®ÄϿ˵ÄÃÀÁª´¢ÔÚÃÀÁª´¢´óÃÅÍâµÄÕâ¸ö¶Ô»°»¹ÑÔÓÌÔÚ¶ú£¬ÎÞÂÛÊÇÃÀ¹ú»¹ÊÇÈ«Çò½ðÈÚÊг¡£¬È´ÒѾ­³öÏÖÁËÏ·¾çÐԵı仯£º·¢¶ËÓÚ»ª¶û½ÖµÄ½ðÈÚΣ»úϯ¾íÈ«Çò£¬Ò»¶ÈÔÚÈ«Çò½ðÈÚ½çÏíÓÐÊ¢ÓþµÄ»ª¶û½ÖÈ´ÔÚΣ»úÖб»Ô½À´Ô½¶àµÄ½ðÈÚ½çÈËÊ¿ÊÓΪÊÇÌ°À·¡¢Í¶»úµÄ´úÃû´Ê£»Ò»¶È±»ÊÓΪȫÇò×îΰ´óµÄÖÐÑëÒøÐмҵĸñÁÖ˹ÅË£¬Ôڶ̶̵Äʱ¼äÄÚ£¬Ñ¸ËÙ±»Ö¸ÔðΪµ¼ÖÂÕâ´Î½ðÈÚΣ»úµÄ×ï¿ý»öÊ×Ö®Ò»¡£ÔÚ½ðÈÚΣ»úµÄº£Ð¥ÖУ¬È«Çò½ðÈÚ½çÔٴΰÑÑ۹⼯Öе½ÃÀÁª´¢£¬¼¯Öе½ÃÀÁª´¢µÄÐÂÈÎÖ÷³ÖÕß¡ª¡ª²®ÄϿ˽ÌÊÚÉíÉÏ¡£
¡¡¡¡ÎÞÂÛÊǶÔÃÀ¹ú½ðÈÚÒµ¼¤ÁÒÅúÆÀÒ²ºÃ£¬¸ß¶ÈÔÞÃÀÒ²ºÃ£¬ÔÚÕⳡΣ»úµÄÐγɺÍÑݱäÖУ¬ÃÀÁª´¢Ëù¾ßÓеÄÖØÒªµØλºÍÓ°ÏìÁ¦£¬ÊÇÎðÓ¹ÖÃÒɵġ£Ò»¸öÔËתÓÐЧµÄÃÀÁª´¢£¬ÏÔÈ»»á½µµÍΣ»úµÄ³å»÷³Ì¶È£¬¶øÒ»¸öÔË×÷²»Ç¡µ±µÄÃÀÁª´¢£¬±ØÈ»»á¼Ó¾çΣ»ú¡£
¡¡¡¡Ò»³¡Ï¯¾íÈ«ÇòµÄ½ðÈÚΣ»ú£¬ÀúÊ·ÐԵسÉΪÁËÒÔÑо¿´óÏôÌõÖø³ÆµÄ²®ÄϿ˽ÌÊÚµÄÎę̀¡£ÎÒÃDz»½öÊǹÛÖÚ£¬Ò²ÊDzÎÓëÕß¡£
¡¡¡¡²»ÉÙÃÀ¹ú½ðÈÚ½çµÄÅóÓÑ˵£¬ÃÀ¹ú²»ÐÒÖеÄÍòÐÒ£¬ÊÇÔÚÕâ¸öΣ»úµÄʱ¿Ì£¬Ñ¡ÔñÁËרÃÅÑо¿´óÏôÌõµÄ²®ÄϿ˵£ÈÎÁËÃÀÁª´¢µÄÖ÷ϯ£¬ËûÔÚÕâ¸öÐúÏùµÄÎę֮̀Ï£¬×¼±¸Á˺ܳ¤µÄʱ¼ä£¬Ò²»ýÀÛÁ˺ܳ¤µÄʱ¼ä¡£
¡¡¡¡µ±ÈËÃÇÒâʶµ½¹ýÓÚ¿íËɵķ¿´ûÊг¡ºÍÑÛ»¨çÔÂҵĽðÈÚÑÜÉú²úÆ·¸øÃÀ¹ú¾­¼Ã´øÀ´ÔÖÄÑʱ£¬»Ø¹ýÍ·À´Ë¼Á¿ÌôÑ¡ÒÔÑо¿80ÄêÇ°Ädz¡ÃÀ¹ú´óÏôÌõÖø³ÆµÄ²®ÄϿ˵£ÈÎÊÀ½ç×î¾ß½ðÈÚÓ°ÏìÁ¦µÄ»ú¹¹¡ª¡ªÃÀÁª´¢Ö÷ϯ¡ª¡ªÕâÒ»¾ö¶¨Ê±£¬ÆäÖо¹È»´øÓм¸·ÖËÞÃüÉ«²Ê¡£
¡¡¡¡×÷ΪÀúÊ·Éϲ¢²»¶à¼ûµÄÓɾ­¼Ãѧ¼ÒÀ´µ£ÈÎÑëÐÐÐг¤µÄ°¸Àý£¬²®ÄÏ¿ËÉÏÈÎÖ®³õ£¬ÈËÃǸü¶àµÄÊǵ£ÐÄÆäÊ®×ãµÄÊé¾íÆøºÍÉÔÏÔµ¥±¡µÄ¹«¹²Õþ²ß¾­ÑéÄÜ·ñ¼ÝÔ¦ÊÀ½çÉÏ×îΪ¸´ÔӵĽðÈÚ¾ö²ß»ú¹¹£¨ÔÚ2002ÄêËû±»ÈÎÃü½øÈëÃÀÁª´¢µ£ÈÎÀíÊÂÇ°£¬ËûÔÚ¹«¹²Õþ²ß·½ÃæµÄ¾­Ñé»ù±¾ÉϽöÏÞÓÚÔÚÐÂÔóÎ÷ÃɸçÂíÀûÕò½ÌÓý¾Ö¹¤×÷ÁË6Ä꣩¡£µ«ÊÇ£¬¾­¼ÃΣ»úÖð²½»¯½âÁËÕâÒ»ÒÉÂÇ¡£ÔÚ2008Äê12ÔÂ16ÈÕÃÀÁª´¢´ó·ù½µÏ¢ÖÁ0~ǰϦ£¬Â·Í¸ÉçÕë¶ÔÈ«ÇòÓâ70λ·ÖÎöʦ×÷³öµÄÒ»ÏîȨÍþµ÷²éÏÔʾ£¬ÔÚ¼¸´óÑëÐÐÊ×ÄÔÖУ¬²®ÄϿ˶ԽðÈÚΣ»úµÄ´¦Àí·½Ê½×îΪ³É¹¦¡£ÒÔÂú·Ö10·Ö¼Æ£¬²®ÄÏ¿Ë×Ô2007ÄêÒÔÀ´¶ÔΣ»úµÄ´¦ÀíÊÖ·¨µÃµ½7·Ö£¬Ó¢¹úÑëÐÐ×ܲýð¶÷µÃ6·Ö¡£µÃ·Ö×îµÍµÄÊÇÔ­ÏÈÔøÊܵ½¸ß¶ÈÔÞÓþµÄÅ·ÖÞÑëÐÐ×ܲÃÌØÀïл£¬Ëû½öµÃµ½5·Ö¡£Êé¡¡°ü¡¡Íø¡¡txtС˵ÉÏ´«·ÖÏí

¡¶²®ÄϿ˵ÄÃÀÁª´¢¡·¡¡ÍƼöÐò£¨2£©
ËäÈ»ÒòΪ֧³Ö²Æ³¤±£¶ûÉ­µÄ²»Á¼×ʲú¾ÈÖú¼Æ»®ºÍδÄÜ×èÖ¹À×Âüµ¹±Õ¶øÊܵ½Ò»Ð©Ö¸Ô𣬵«·ÖÎöʦÃÇÈÏΪ²®ÄÏ¿ËÊÇÊ×λÈÏʶµ½´Ë´ÎΣ»ú¹æÄ£µÄÑëÐÐÊ×ÄÔ£¬²¢Ñ¡ÔñÔÚ2007Äê9Ô¾ͿªÊ¼µ÷½µÁª°î»ù½ðÀûÂÊ¡£ÃÀÁª´¢½ÏΪѸËÙµÄÕþ²ßÐж¯ÓëÆäËüÑëÐÐÐγɶÔÕÕ£¬ºóÕß½öÔÚÀ×ÂüÐÖµÜÆƲúºó²Å×ÅÊÖ´ó·ù½µÏ¢¡£
¡¡¡¡ÏÖÔÚ£¬ÔÚÈ«Çò½ðÈÚ½ç¶Ô½ðÈÚΣ»ú³äÂúÁËÒÉ»óºÍµ£ÓǵÄʱºò£¬²®ÄϿ˵ÄÃÀÁª´¢ËƺõÓÖÓ®µÃÁ˸ñÁÖ˹ÅËʱÆÚͬÑùµÄ¹Ø×¢£¬ÃÀÁª´¢µÄÿ´Î»áÒé¼°Æ乫¸æ£¬²®ÄϿ˵Äÿ¸öÑݽ²¼°Æä´ë´Ç£¬¶¼³ÉΪȫÇò½ðÈÚÊг¡¹²Í¬¹Ø×¢µÄÈȵ㡣
¡¡¡¡ÎÒÃÇÒ²ÇåÎúµØ¿´µ½£¬²®ÄÏ¿ËÉÏÈÎÒÔÀ´Ó¦¶Ô½ðÈÚΣ»úµÄÕþ²ß²Ù×÷£¬ÓëËûÔÚµ£ÈÎѧÕßÆÚ¼äµÄÑо¿Ò»ÂöÏà³Ð¡£¶Ô´«Í³µÄÖÐÑëÒøÐмÒÀ´Ëµ£¬Ä¿Ç°²®ÄϿ˵ÄÖÖÖÖ»õ±ÒÕþ²ßµÄ²Ù×÷£¬¶¼»ù±¾²»ÔÚÖÐÑëÒøÐÐѧµÄ´«Í³Õþ²ß¿ò¼ÜÖ®ÄÚ£¬ÍùÍù±»³ÆΪ¡°·ÇµäÐÍÐԵĻõ±ÒÕþ²ß¡±¡£ÕâЩÕþ²ß²Ù×÷£¬Á¢×ãÓÚ²®ÄϿ˶ÔÓÚ´óÏôÌõ£¬ÒÔ¼°ÈÕ±¾¾­¼Ã³¤ÆÚµÍÃÔµÄÑо¿»ù´¡ÉÏ£¬Æä³ÉЧÓë×ßÏò£¬ÒýÆð½ðÈÚ½çºÍÑо¿½çµÄ¹ã·º¹Ø×¢¡£
¡¡¡¡ÉÔ΢ÊáÀíÒ»ÏÂÃÀÁª´¢ÔÚÓ¦¶ÔΣ»úµÄ¹ý³Ì¿ÉÒÔ·¢ÏÖ£¬²®ÄÏ¿ËÓë¶àÊýÖÐÑëÒøÐмÒÒ»Ñù£¬Ò²ÐíËã²»ÉÏÒ»¸öÏÈÖªÏȾõÕß¡£ÔÚËûÉÏÈÎÖ®³õµÄ2006Ä꣬ÃÀ¹ú·¿µØ²úÊг¡¹ýÈȵÄÎÊÌâÒѾ­¿ªÊ¼ÏÔÏÖ¡ª¡ªµÍÀûÂʵ¼Ö·¿µØ²úÊг¡²Æ¸»Ð§Ó¦ÅòÕÍ£¬³ÉΪÀ­¶¯¾ÓÃñ¹ý¶ÈÐÅ´ûºÍÏû·ÑµÄÖ÷Á¦£¬µ«ÃÀÁª´¢ÔÚ½«½üÒ»Äê°ëµÄʱ¼äÀï¶Ô´ËûÓвÉȡʲô¶Ô²ß¡£Ö±µ½2007Äê4Ô£¬ÃÀ¹úµÚ¶þ´ó´Î¼¶µÖѺ´û¿î»ú¹¹ÐÂÊÀ¼Í½ðÈÚÉêÇëÆƲú±£»¤£¬ÔÙµ½8Ô±´¶û˹µÇÐû²¼ÆìÏÂÁ½Ö»¶Ô³å»ù½ðÕýʽÆƲú¡£ºÁÎÞÒÉÎÊ£¬²®ÄÏ¿Ë´í¹ýÁËÔڴ˼äµ÷ÕûÀûÂʵȵÄ×îºÃʱ»ú¡ª¡ªÎ£»úÒÑÏÖ¶ËÄߣ¬¶øÈËÃǵÄÐÅÐÄÉÐδ±ÀÀ£Ö®Ê±¡£
¡¡¡¡ÕýÈçËûÔÚ2008Äê12ÔÂ1ÈÕ³ö°æµÄ¡¶Å¦Ô¼¿Í¡·ÔÓÖ¾ËùÊöÄÇÑù£¬¡°ÎÒºÍÆäËûÈËÏÈÇ°´íÎóµØÐû³Æ´Î´ûΣ»úÊǿɿصġ­¡­¶øס·¿Êг¡ÎÊÌâºÍÕûÌå½ðÈÚÌåϵ֮¼äµÄÒò¹û¹Øϵ·Ç³£¸´ÔÓ£¬ÄÑÒÔÔ¤²â¡£¡±
¡¡¡¡µ«ÊÇ£¬Æ¾×ÅÔúʵµÄÑо¿¹¦µ×ºÍÃôÈñµÄ¶´²ìÁ¦£¬²®ÄÏ¿ËÈÔÈ»½ÏÔçµØÈÏʶµ½ÁËÕⳡÓÉס·¿Êг¡ÂûÑÓµ½Õû¸ö¾­¼ÃÌåµÄΣ»úµÄ¹æÄ£¡£Ëû¹û¶ÏÅ×ÆúÁËͨ»õÅòÕÍÄ¿±êÖƵÄÔ­Ôò£¬ÒԷdz£¼¤½øµÄ´ëÊ©Ö§³Ö×ʱ¾Êг¡ºÍºê¹Û¾­¼ÃµÄ·¢Õ¹¡£×Ô2007ÄêÊÇ9ÔÂ18ÈÕ¿ªÊ¼µÄÒ»Äê¶àµÄʱ¼ä£¬ÃÀÁª´¢¾Í°ÑÁª°î»ù½ðÀûÂʽµµ½Á˾¡Í·£¬²¢Ê·ÎÞÇ°ÀýµØÏòÊг¡Ôö¼ÓÁ÷¶¯ÐÔ¡£ÃÀÁª´¢Óõ½µÄ»õ±ÒÕþ²ß¹¤¾ßÓУºOMO£¨¹«¿ªÊг¡²Ù×÷£©¡¢ÌùÏÖ´û¿îÕþ²ß¡¢×¼±¸½ðÕþ²ß¡¢TAF£¨¶¨ÆÚÅÄÂô¹¤¾ß£©¡¢PDCF£¨Ò»¼¶½»Ò×ÉÌÐÅÓù¤¾ß£©ºÍTSLF£¨¶¨ÆÚ֤ȯ½è´û¹¤¾ß£©ÒÔ¼°AMLF£¨»õ±ÒÊг¡¹²Í¬»ù½ðÈÚ×ʹ¤¾ß£©¡£ÆäÖÐTAF¡¢TSLFºÍPDCF¡¢AMLFÊÇÃÀÁª´¢Ôڴ˴δ´Ð¿ª·¢µÄ»õ±ÒÕþ²ß¹¤¾ß¡£ÃÀÁª´¢½ø¶ø³Ðŵ£¬½«¶¯ÓÃ֮ǰδÔøÊÔÑé¹ýµÄ·½·¨´Ì¼¤¾­¼Ã£¬°üÀ¨×¼±¸À©´ó¹ºÂò´óÁ¿Õþ¸®Ö§³ÖµÖѺ´û¿î»ú¹¹·¢Ðлòµ£±£µÄծȯµÄ¼Æ»®£¬ÒÔ¼°¿¼ÂÇ¿ÉÄܹºÂòÃÀ¹ú³¤ÆÚ¹«Õ®£¬²¢¿¼ÂÇͨ¹ýÆäËû·½Ê½ÀûÓò»¶ÏÅòÕ͵Ä×ʲú¸ºÕ®±íÀ´Ö§³Å¾­¼Ã¡£
¡¡¡¡¡°µ±ÎÒÃÇдÕâÒ»¶ÎÀúÊ·µÄʱºò£¬ÃÀÁª´¢¾ßÓд´ÐÂÐԺͳäÂúÓÂÆøµÄÐж¯£¬ÎÒ¾õµÃÓ¦¸ÃÕ¼Õâ¸öƪÕµÄÖÐÐÄλÖᣡ±ÃÀ¹úе±Ñ¡×Üͳ°Â°ÍÂí¹ËÎÊÍŵijÉÔ±ÀÍÀ­¡¤Ì©É­ÕâÑùÆÀ¼ÛÃÀÁª´¢Ó¦¶ÔΣ»úµÄ±íÏÖ¡£
¡¡¡¡ÕâЩ×ö·¨Óë²®ÄϿ˶ÔÓÚ´óÏôÌõµÄÑо¿Ò»ÂöÏà³Ð¡£×îÔçÆÚѧÊõ½ç½«´óÏôÌõÖ÷ÒªµØ¹é¾ÌÓÚ»ª¶û½ÖÉϵÄͶ»úÕߣ¬ÈÏΪËûÃǶÔÆóÒµµÄ¹ý¶ÈÅòÕÍÆðÁËÍƲ¨ÖúÀ½µÄ×÷Óᣵ«ÊÇ£¬Ã׶û¶Ù¡¤¸¥ÀïµÂÂüºÍ°²ÄÈ¡¤Ë¹Íß´ÄÔò¸ø³öÁËÒ»¸ö»õ±ÒÖ÷ÒåÕߵĽâÊÍ¡£ËûÃÇÖ¸³öÒò¹û¹ØϵµÄÖ÷ÏßÊÇ´Ó»õ±ÒÊÕËõµ½¼Û¸ñºÍ²ú³öϵø£¬ÆäÖлõ±Ò½ôËõÊǵ±¾Ö¾ö²ß²»µ±ºÍÒøÐÐÌåϵ³ÖÐø´æÔÚΣ»úµÄ½á¹û¡£²®ÄÏ¿ËÔÚ´Ë»ù´¡ÉÏ×·ÎÊÁËÒ»²½£¬·¢ÏÖÁËÊÀ½ç·¶Î§ÄڵĻõ±ÒÊÕËõÊǵ±Ê±¹ú¼Ê»õ±ÒÌåϵ£¨Ò»Õ½ºóÖؽ¨µÄ½ð±¾Î»ÖÆ£©µÄ¼¼ÊõȱÏݺ͹ÜÀí²»ÉƵĽá¹û£¬Í¬Ê±ÓÖΪ֮Ôö¼ÓÁËÒ»¸ö²ãÃ棬¼´·Ç»õ±ÒÐÔ½ðÈÚÒòËØ¡ª¡ªÀýÈçÒøÐÐÒµ¿Ö»ÅºÍÆóÒµµ¹±Õ¡ª¡ªÔÚ¶ÂÈûÕý³£µÄÐÅ´ûÁ÷¶¯²¢Òò¶øÔÚ¼ÓËÙÊÀ½ç¾­¼Ã±ÀÀ£·½ÃæÒ²ÆðÁËÖØÒª×÷Óá£ÔÚ2002ÄêºÍ2004Ä꣬²®ÄϿ˾ÍÑо¿ÁËÑëÐÐÔÚÀûÂÊ´ïµ½¡°ÁãÇøÓò¡±£¨¼´ÁãÀûÂÊ£©Ê±µÄ²Ù×÷²ßÂÔ£¬°üÀ¨£º´´ÐÂÌá¸ßÁ÷¶¯ÐÔµÄÐÂÉèÊ©¡¢Î¬³Ö¶ÌÆÚµÍÀûÂʵijÐŵ¡¢¡°¶¨Á¿¿íËÉ»õ±ÒÕþ²ß¡±£¨Quantitative¡¡Easing£©¡¢À©´óÃÀÁª´¢×ʲú¸ºÕ®±í´Ó¶øÏòÒøÐÐÌåϵÌṩ×ʽ𴢱¸µÈ¡£¡¡¡£¡£

¡¶²®ÄϿ˵ÄÃÀÁª´¢¡·¡¡ÍƼöÐò£¨3£©
¡°Ò²ÐíûÓÐÈ˱Ȳ®ÄÏ¿Ë×öÁ˸ü¶àµÄΣ»úÓ¦¶Ô×¼±¸ÁË¡£ËûÔøרÃÅÑо¿ÁË20ÊÀ½ç20Äê´úµÄÃÀÁª´¢ÊÇÈçºÎ×ÔÃùµÃÒ⣬´Ó¶øΪºóÀ´µÄ´óÏôÌõÂñÏÂÒþ»¼¡£ËûÒ²ÔçÔÚ2002ÄêºÍ2004ÄêµÄ½²»°ÖоÍÏêϸ²ûÊö¹ý£¬µ±ÃÀÁª´¢°ÑÀûÂʽµÖÁÁãʱ£¬ÒÔºóµÄ»õ±ÒÕþ²ßÓ¦¸ÃÈçºÎÖƶ¨¡£¡±Â·Í¸ÉçµÄÆÀÂ۳ơ£
¡¡¡¡ÎðÓ¹»äÑÔ£¬²®ÄϿ˽ÌÊÚÈÔÈ»ÓëÃÀÁª´¢Ò»µÀ£¬ÕýÔÚÃæÁÙ×Å·¢Õ¹µÀ·Éϼ¸¸ö¾Þ´óµÄÌôÕ½¡£
¡¡¡¡Ò»ÊÇÁãÀûÂÊÔ¼ÊøÖ®ºó·Ç³£¹æ»õ±Ò¹¤¾ßµÄÓÐЧÔËÓá£ÈÕ±¾ÔÚ20ÊÀ¼ÍÄ©ÆÚÅÝÄ­ÆÆÃðºó£¬ÔøÒ»¶ÈÏÝÈëÁãÀûÂÊ¡¢µÍÔö³¤ºÍ³¤ÆÚͨËõÔ¤Æڵľ½¾³£¬²¢ÔÚ±¾ÊÀ¼Í³õʵʩÁËÈç½ñ±»Êг¡¼ÄÓèºñÍûµÄ¶¨Á¿»õ±Ò¿íËÉÕþ²ß¡£Óë´Ë´ÎÃÀ¹úÃæÁÙµÄÇé¿öÏàͬµÄÊÇ£¬ÓÉÓÚÒøÐм°½è¿îÈË×ʲú¸ºÕ®×´¿ö²»ÀíÏ룬ÒøÐдû¿îͬÆÚ²¢Î´³öÏÖ´ó·ùÅÊÉý£¬Òò¶ø¹ãÒå»õ±Ò¹©Ó¦Ò²Ã»³öÏÖÏàÓ¦µÄÔö³¤£¬»õ±Ò³ËÊý´ó·ùϽµ¡£ÈçºÎ±ÜÃâÕâÖÖÇé¿öµÄ³öÏÖ£¬ÈÔÈ»ÊÇÃÀÁª´¢ÃæÁÙµÄ×îÖØÒªÈÎÎñ¡£ÊìϤÖйú½ðÈÚÒµµÄÑо¿Õß¿ÉÄܻᷢÏÖ£¬ÃÀÁª´¢ËùÉù³Æ²ÉÓõĶ¨Á¿¿íËÉÕþ²ßÒÔ¼°ÑëÐÐÖ±½ÓÏòÆóÒµÈÚ×ʵÄÕþ²ß²Ù×÷£¬Óë¸Ä¸ï¿ª·Å³õÆÚ£¬ÌرðÊÇÑëÐÐÌåÖÆûÓе÷Õû֮ǰµÄÖйúÈËÃñÒøÐеÄÔË×÷µ¹ÊÇÓм¸·ÖÀàËÆ£¬¶øÖйúµÄ½ðÈÚ´ÓÒµÕ߶ÔÓÚÕâÖÖÌåÖƵÄȱÏݺÍÔË×÷ÌØÕ÷ÊÇÓкÜÉî¿ÌµÄÀí½âµÄ¡£
¡¡¡¡¶þÊÇÈçºÎÃæ¶Ô¼«¶È¿íËÉ»õ±ÒÕþ²ßÔ̺­µÄ½ðÈÚÊг¡·çÏÕ£¬ÌرðÊÇ¿ÉÄܵÄͨÕÍ·çÏÕ¡£Ã¿´ÎΣ»úµÄ½â¾öÍùÍù¶¼ÎªÏÂÒ»´ÎΣ»úÂñÏÂÁËÖÖ×Ó¡£ÃÀÁª´¢ÔÚ1997ÄêÑÇÖÞ½ðÈÚΣ»úºÍ1998Äê¶íÂÞ˹ծÎñΣ»úºó²ÉÈ¡µÄ¿íËÉ»õ±ÒÕþ²ß£¬Ôì³ÉÁËËæºóµÄ¹ÉÊÐÅÝÄ­¡£2000Ä꣬ÃÀ¹ú¹ÉÊÐÅÝÄ­ÆÆÁѺó´ó¾Ù·Å¿í»õ±ÒÕþ²ß£¬Ò²Íƶ¯Á˽üÄêÀ´µÄס·¿Êг¡·±ÈÙ¡£²»Äܲ»ÈÃÈ˵£ÐĵÄÊÇ£¬ÃÀÁª´¢Ê·ÎÞÇ°ÀýµÄ´ó·ù½µÏ¢ºÍÁ÷¶¯ÐÔ×¢Èë¿ÉÄÜ»áÔڴ˴νðÈÚ¶¯µ´Îȶ¨ÏÂÀ´Ö®ºó£¬´øÀ´ÁíÒ»¸öºó¹û¡ª¡ªÍ¨Õ;íÍÁÖØÀ´¡£ÎÒÃÇ¿´¿´ÃÀÁª´¢µÄ×ʲú¸ºÕ®±í£¬ÔÚÈç´Ë¶ÌµÄʱÆÚÄÚѸËÙÅòÕÍ£¬¶øÇÒ×ʲú·½³ÖÓеIJ¢²»ÊÇÔ­À´µÄÓÅÖÊ×ʲú£¬¶øÊÇÔ½À´Ô½¶àµÄÁÓÖÊ×ʲú¡£
¡¡¡¡ÈýÊÇÈçºÎÍƶ¯¹ú¼Ê»õ±ÒÌåϵµÄ¸Ä¸ï¡£²®ÄÏ¿ËÔÚÆä¹ØÓÚ´óÏôÌõµÄÑо¿ÖÐÒ²Ìá³ö£¬Á½´Î´óÕ½Ö®¼äµÄ½ð±¾Î»ÖƵĽṹȱÏÝ£¬ÒÔ¼°½ð±¾Î»ÖƵġ°ÓÎÏ·¹æÔò¡±Ö§ÅäµÄÕþ²ß£¬Ê¹¹ú¼Ê»õ±ÒÊÕËõºÍͨ»õ½ôËõ¼¸ºõÎÞ·¨±ÜÃ⣬ҲÊÇʵ¼Ê²ú³öÏ»¬µÄÖ÷Òª¸ùÔ´¡£±¾´ÎÈ«Çò¾­¼ÃΣ»úµÄ²úÉúºÍÂûÑÓ£¬ºÍµ±Ç°ÒÔÃÀԪΪÖ÷µÄ¹ú¼Ê»õ±ÒÌåϵÓÐ×Ų»¿É¸îÁѵĹØϵ¡£²®ÄÏ¿ËÉĮ̈ÒÔºó£¬Ò²Ôø¾­¶à´ÎÔÚÈ«ÇòÑݽ²Öбíʾ£¬ÃÀ¹úµÄ¾Þ¶î¾­³£ÕË»§³à×ÖºÍÐÂÐ˾­¼ÃÌå¾­³£ÕË»§Ó¯Ó࣬²¿·ÖÔ­ÒòÊÇÈ«Çò´¢Ðî¹ýÊ££¬ÒÔ¼°ÒÔ¶«ÑǾ­¼ÃºÍ²úÓ͹úΪ´ú±íµÄÐÂÐ˾­¼ÃÌåµÄ·¢Õ¹×ªÐÍ¡ª¡ªÓɾ»×ʱ¾ÊäÈë¹ú±äΪ¾»×ʱ¾Êä³ö¹ú¡£ÄÇô£¬ÔÚÈ«Çò»õ±ÒÌåϵ¸Ä¸ïºÍÖؽ¨µÄ½ø³ÌÖУ¬ÈçºÎƽºâÃÀ¹úºÍÐÂÐ˾­¼ÃÌåµÄÁ¦Á¿£¬Ìá³ö¿É²Ù×÷ÐԵķ½°¸£¬Ò²ÊÇÄÑÌâÖ®Ò»¡£
¡¡¡¡²®ÄÏ¿ËÔø¾­Ëµ¹ý£¬½âÊÍ´óÏôÌõÊǺê¹Û¾­¼ÃѧµÄ¡°Ê¥±­¡±£¬ÄÇô£¬ÔËÓÃÇ¡µ±¡¢ÓÐЧ¡¢´´ÐµÄÃÀÁª´¢Õþ²ßÒÔ×èÖ¹µ±Ç°µÄÈ«Çò¾­¼ÃË¥ÍËÑݱä³É´óÏôÌõ£¬¸üÊÇÈ«Çò¾­¼ÃµÄ¡°Ê¥±­¡±¡£Ê¥±­ÔٴΰÚÔÚ²®ÄϿ˺ÍÃÀÁª´¢ÃæÇ°£¬ÕâÒ»´Î²»ÔÙÊÇÊé·¿ÖеÄÑо¿£¬¶øÊDz¨À½Æð·üµÄ½ðÈÚ¾ö²ß¡£
¡¡¡¡°ÙÄêÒ»ÓöµÄ´óΣ»ú£¬Îª²®ÄϿ˵ÄÑо¿ÓëÕþ²ßʵ¼ùÌṩÁËÒ»¸ö¿ÕÇ°µÄ´óÎę̀£¬È«Çò½ðÈÚÒµ¶¼ÖÃÉíÔÚÕâ¸ö¶¯µ´µÄ¾ç³¡ÖУ¬¹Û¿´ºÍÑо¿×Ų®ÄϿ˵ıíÑÝ¡£
¡¡¡¡¡¡txtС˵ÉÏ´«·ÖÏí

¡¶²®ÄϿ˵ÄÃÀÁª´¢¡·¡¡Òý×Ó£¨1£©
¶ÔÃÀÁª´¢ÐÂÖ÷ϯµÄÔçÆÚÓ¡Ïó
¡¡¡¡ÃÀÁª´¢Ö÷ϯÕâ¸öְλ³£³£±»¿´×öÊÇÃÀ¹úȨÁ¦°ñÉϵĶþºÅÈËÎͨ¹ýÖ´ÐмÓÏ¢»ò½µÏ¢£¬ÃÀÁª´¢¿ÉÒÔ°ÑËüµÄÕþ²ßÒâͼ´«µÝ¸øÈ«Çò×ʱ¾Êг¡¡£Áª°î»ù½ðÀûÂʵÄ΢µ÷»áÓ°ÏìÊÀ½ç¾­¼Ã×ßÇ¿»ò×ßÈõ£¬²¢×îÖÕÓ°Ïìͨ»õÅòÕÍÂÊ¡£ÄѹÖÔÙûÓбÈÃÀÁª´¢Ö÷ϯµÄ½²»°¸üÎüÒýͶ×ÊÕß×¢ÒâÁ¦µÄÁË£ºËûµÄ½²»°¾­³£»á¶ÔÃÀÁª´¢ÏÂÒ»²½Ðж¯µÄ·½ÏòÌṩһЩ°µÊ¾»òÏßË÷£¬È«Çò½ðÈÚÊг¡ÍùÍù»áÒòΪÆä͸¶µÄ»ý¼«ÐÅÏ¢¶ø»¶ÐÀ¹ÄÎ裬Ҳ»áÒòΪËûµÄ±¯¹ÛÔ¤ÆÚ¶ø³îÔÆÁýÕÖ¡£
¡¡¡¡²»¹ý£¬¶ÔÓÚÖÚ¶àͶ×ÊÕߺÍýÌåÀ´Ëµ£¬ÃÀÁª´¢ÐÂÈÎÖ÷ϯ±¾¡¤²®ÄÏ¿ËËƺõÊÇÒ»¸ö´øÓÐЩÐíÉñÃصÄÈËÎýÌ弸ºõ»¹Ã»À´µÃ¼°¶Ô²®ÄÏ¿ËÕâ¸öÈ˽øÐдóËÁÐû´«£¬Ëû¾Í´Ò´ÒææµØÉÏÈÎÁË¡£2005ÄêÇïÌ죬µ±Ê±²ÎÒéÔºÕýÔÚÈÈÁÒÌÖÂÛÃÀ¹ú×î¸ß·¨Ôº·¨¹ÙÈËÑ¡µÄÎÊÌ⣬¶øÇÒ²ÎÒéÔº¶Ô²¼Ê²×ÜͳµÄÌáÃû³Ö·´¶ÔÒâ¼û£¬Òò´Ë²®ÄϿ˾ÍÈÎÇ°µÄµ÷²éÌýÖ¤»á²¢Ã»ÓÐÒýÆð´ó¼ÒµÄ×¢Òâ¡£²ÎÒéÔº·Ç³£Ë³ÀûµØÅú×¼Á˶Բ®ÄϿ˵ÄÈÎÃü£¬Ö»ÓÐһλ²ÎÒéԱͶÁË·´¶ÔƱ¡ª¡ªÕâһƱÀ´×ÔÓÚ¼ªÄ·¡¤°îÄþ£¨Jim¡¡Bunning£©£¬³¤ÆÚÒÔÀ´ËûÒ»Ö±¶ÔÃÀÁª´¢³ÖÅúÆÀ̬¶È¡£°îÄþÈÏΪ£º²®ÄÏ¿ËÓëËûµÄÇ°Èΰ¬Âס¤¸ñÁÖ˹ÅËʵÔÚÊÇÌ«ÏàËÆÁË¡£
¡¡¡¡¶ÔÃÀÁª´¢ÐÂÖ÷ϯµÄÔçÆÚÓ¡Ïó²®ÄϿ˵ÄÃÀÁª´¢²®ÄÏ¿ËÓÚ2006Äê2ÔÂ6ÈÕÐûÊľÍÖ°£¬Õâ±ê־ןñÁÖ˹Å˵£ÈÎÃÀÁª´¢Ö÷ϯ³¤´ï19ÄêµÄ´«ÆæÀúÊ·ÖÕÓÚ»®ÉÏÁ˾äºÅ¡£Ã½Ìå¶Ô¸ñÁÖ˹Å˵ÄÆÀ¼Û³ÊÏÖ³öÁ½ÖÖ¼«¶Ë̬ÊÆ£ºÓÐЩÈËÊ®·Ö×ð³çËû£¬¶øÓÐЩÈËÔò°ÑËû±ÈÓ÷³Éħ¹í¡£×«¸åÈ˱«²ª¡¤ÎéµÂÎֵ£¨Bob¡¡Woodward£©³ö°æÁËÒ»±¾ÓйظñÁÖ˹Å˵ÄÊ飬֮ËùÒÔÓá°´óʦ¡±£¨Maestro£©×÷ΪÊéÃû£¬ÊÇÒòΪ×÷ÕßÈÏΪ¸ñÁÖ˹ÅËÁìµ¼ÃÀÁª´¢ÎªÃÀ¹ú¾­¼ÃºÍ½ðÈÚÊг¡µÄ·¢Õ¹Ö¸ÒýÁËÕýÈ··½Ïò¡£ÔÚ1998ÄêÃÀÁª´¢Îª×ʱ¾Êг¡Ìṩ½ô¼±×ʽðÔ®ÖúÒԺ󣬸ñÁÖ˹Å˾ͳÉÁË¡¶Ê±´úÖÜ¿¯¡·µÄ·âÃæÈËÎ²¢±»¹ÚÒÔÕâÑùµÄ´ó±êÌ⡪¡ª¡°ÃÀÁª´¢ÒªÕü¾ÈÈ«ÊÀ½ç¡±¡£2005Äê8Ô£¬µ±¸÷½çÈËÊ¿À´µ½»³¶íÃ÷ÖݲμÓÃÀÁª´¢µÄÄê»áʱ£¬ÆÕÁÖ˹¶Ù´óѧµÄÁ½Î»¾­¼Ãѧ¼Ò°¬Âס¤²¼Áֵ£¨Alan¡¡Blinder£©ºÍÀ│¶à¡¤À³Ë¹£¨Ricardo¡¡Reis£©·¢±íµÄ½²»°³Æ£º¡°¾¡¹ÜËÕÁª½âÌåÓ벨ʿ¶ÙºìÍà¶ÓµÄáÈÆ𶼴øÓÐÒ»¶¨µÄ´«ÆæÉ«²Ê£¬µ«ÈËÃǿɲ»»á°ÑÕâÁ½¼þÊÂÇéµÄ¹¦ÀÍËãµ½¸ñÁÖ˹Å˵ÄÍ·ÉÏ¡£¡±Ç±Ì¨´ÊÊÇÈËÃDz»»á°Ñ²»ÊôÓÚ¸ñÁÖ˹Å˵ŦÀ͹鹦ÓÚËû£¬¼´ÈËÃǶԸñÁÖ˹Å˵ÄÍƳçºÍÔÞÃÀÊÇÓÐÊÂʵ¸ù¾ÝµÄ¡£¡ª¡ªÒëÕß×¢Ñݽ²µÄ½áÊøÓïÊÇ£º¡°Ëû£¨Ö¸¸ñÁÖ˹ÅË£©ÓÐÀíÓɳÉΪÈËÀàÀúÊ·ÉÏ×îΰ´óµÄÖÐÑëÒøÐÐÐг¤¡£¡±
¡¡¡¡¸ñÁÖ˹ÅË»ñµÃµÄ³É¾ÍȷʵÁîÈËÏÛĽ¡£20ÊÀ¼Í70Äê´ú£¬ÔÚ°¢Éª¡¤²®¶÷˹£¨Arthur¡¡Burns£©ºÍÍþÁ®¡¤Ã×ÀÕ£¨£©¾ÍÈÎÃÀÁª´¢Ö÷ϯÆڼ䣬ÃÀÁª´¢¶ªµôÁËËü×¹óµÄ×ʲú¡ª¡ªÃñÖÚ¶ÔÆ䷴ͨ»õÅòÕ;öÐĵÄÐÅÈΡ£µ«Êǵ½ÁË2005Ä꣬Ïû·ÑÆ·¼Û¸ñÉÏÕÇ·ù¶ÈϽµµ½2£¥×óÓÒ£¬´Ó±íÃæÉÏ¿´£¬¸ñÁÖ˹ÅËÖÕÓÚÓ®µÃÁËÕⳡÓÉÆäÇ°ÈΡª¡ªÃÀÁª´¢Ç°Ö÷ϯ±£ÂÞ¡¤ÎÖ¶û¿Ë£¨Paul¡¡Volcker£©¡ª¡ªÓÚ1979Äê·¢ÆðµÄ·´Í¨»õÅòÕÍÕ½ÒÛ¡£³ý´ËÖ®Í⣬¸ñÁÖ˹ÅË»¹Òýµ¼ÃÀ¹ú¾­¼Ã°²È»¶È¹ýÁ˶à¸öÖØ´ó½ðÈÚΣ»ú¡£ÔÚÆäÈÎÖ°Æڼ䣬ÃÀ¹úµÄ¾­¼Ã·¢Õ¹½ö¾­ÀúÁËÁ½´Î¶ÌÔݵÄË¥ÍË¡£´ÓÀúÊ·¾­ÑéÀ´¿´£¬´óԼÿ¸ôÎåÄê×óÓÒµÄʱ¼ä£¬ÃÀ¹ú¾­¼Ã¾Í»á½øÈëË¥Í˽׶Σ¬Ê§ÒµÂʸߴï10£¥£»µ«ÊǸñÁÖ˹Å˳ɹ¦µØÃÖƽÁ˾­¼ÃÖÜÆÚµÄÓ°Ï죬±£³ÖÁ˾­¼Ã³ÖÐø·±ÈÙ£¬²¢Ê¹µÃʧҵÂÊʼÖÕ䳬¹ýµÄˮƽtxtµç×ÓÊé·ÖÏíƽ̨¡¡

¡¶²®ÄϿ˵ÄÃÀÁª´¢¡·¡¡Òý×Ó£¨2£©
»ª¶û½Ö¶Ô²®ÄϿ˵ÄÆÀ¼Û°ý±á²»Ò»¡£ÉÌÒµ¾­¼Ãѧ¼ÒÃÇÓµ»¤Ð¡²¼Ê²µÄÑ¡Ôñ¡ª¡ª¾ø´ó¶àÊýµÄµ÷²é½á¹ûÏÔʾ£¬²®ÄÏ¿ËÊÇ»ª¶û½ÖÐÄÄ¿ÖÐÅÅÃûµÚÒ»»òµÚ¶þλµÄÁª´¢Ö÷ϯÈËÑ¡¡£±Ï¾¹£¬²®ÄÏ¿ËÈ¡µÃµÄÖÚ¶àѧÊõ³
·µ»ØĿ¼ ÏÂÒ»Ò³ »Øµ½¶¥²¿ ÔÞ£¨0£© ²È£¨0£©
¿ì½Ý²Ù×÷: °´¼üÅÌÉÏ·½Ïò¼ü ¡û »ò ¡ú ¿É¿ìËÙÉÏÏ·­Ò³ °´¼üÅÌÉ쵀 Enter ¼ü¿É»Øµ½±¾ÊéĿ¼ҳ °´¼üÅÌÉÏ·½Ïò¼ü ¡ü ¿É»Øµ½±¾Ò³¶¥²¿!
ÎÂÜ°Ìáʾ£º ο´Ð¡ËµµÄͬʱ·¢±íÆÀÂÛ£¬Ëµ³ö×Ô¼ºµÄ¿´·¨ºÍÆäËüС»ï°éÃÇ·ÖÏíÒ²²»´íŶ£¡·¢±íÊéÆÀ»¹¿ÉÒÔ»ñµÃ»ý·ÖºÍ¾­Ñé½±Àø£¬ÈÏÕæдԭ´´ÊéÆÀ ±»²ÉÄÉΪ¾«ÆÀ¿ÉÒÔ»ñµÃ´óÁ¿½ð±Ò¡¢»ý·ÖºÍ¾­Ñé½±ÀøŶ£¡