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富爸爸投资指南-第23部分
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似乎也会永远持续下去，但它使人们忘记了这是成为富翁的最好时机。这就是你想成 为一个资深投资者的原因”为什么信息时代的股市会加速崩溃？
对于想了解新经济时代的全球化商业的发展的人，我愿意强力推荐《凌志和橄榄树》这本书 。在该书中，作者托马斯·L·弗里德曼常常提及“电子一族”。电子一族是一类人的群体，有几 千人。他们通常很年轻，控制着大量的电子货币。他们是以个人的名义为大银行、共同基金、对 冲基金、保险公司诸如此类的机构效劳。他们鼠标一点，在一秒种之内，就能把数兆美元从一个 国家转移到另一个国家。电子一族的权力，甚至比政客的权力还要强大得多。
1997 年我在东南亚的时候，电子一族把他们的钱从泰国、印度尼西亚、马来西亚和韩国移了 出去，竟在一夜之间把这些国家的经济抽空了，使得这些国家看上去非常狼狈和不快。
对于进行全球投资的人而言，你也许能回忆起世界上的大多数人、甚至华尔街是怎样吹捧新 亚洲小虎的经济的。人人都想在这些国家投资。然而突然在一夜之间，他们的世界面目全非，谋 杀、自杀、暴乱、抢劫以及财务疾病四处弥漫。电子一族不喜欢这些国家的这类现象，便在几秒 钟之内把他们的资金转了出去。
引用托马斯·弗里德曼在书中的话来说：“想起电子一族，就像是在非洲大草原吃草的一群 牛羚。当在边上吃草的一只牛羚看见附近高深浓密的灌木丛里有什么东西在移动时，他不会对他
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的同伴发出警告，‘哎呀！我怀疑灌木丛里好像有一只狮子’没门！那只牛羚会立即独自奔逃， 接着其余的牛羚也会跟着没命似地奔逃几百里远，他们逃到邻近的草原，道路上的一切被它们压 得粉碎。”
这就是1997 年发生在亚洲小虎们身上的一切。电子一族不喜欢看到这些地区正在发生的情况，便在一夜之间卷走了资金。而这些国家在几天之内就从快乐的巅峰跌入了低谷，几天；之内，暴 乱、谋杀犯罪不断。
这就是我预测在信息时代，股市崩溃会越来越快、越来越严重的原因，因为电子货币的转移 是如何地轻易和迅速。投资者怎样在股市崩溃中保护自己？
一些国家为了免受电子一族力量的冲击，采取了紧缩财政支出、增加财政收入的办法。
“如果你要写关于美国资本市场的历史，”财政部副部长拉里·萨默斯曾谈道，“我认为完 善资本市场惟一最重要的改革，是公认的会计准则的改变，我们需要国际通用的会计准则。”这 很微不足道，但并不是没有重要意义，这是国际货币基金组织的胜利。有个韩国夜校会计课的老 师告诉我以往在冬季他一般只有22 个学生，但今年（1998），他却有385 个学生。因为在韩国我们 要求公司有统一标准的会计准则，我们要求国家有统一制定的标准。
几年前，富爸爸讲了一件类似的事情，但不是像拉里·萨默斯讲的整个一个国家，富爸爸讲 的是想在财务上做得很出色的个人。他说：“穷人和富人之间的差别不仅仅是他们挣钱多少，而 在于他们的财务知识以及把财务知识放到何等重要的位置。简单地说，穷人的财务知识标准很低，不管他挣多少钱。
财务水平低的人，常常不能形成他们的观念并创造资产，不但资产不能创造出来，很多人还 创造负债，仅仅是因为他们的财务水平很低。”出来比过去更重要
富爸爸常说：“大部分普通投资者亏本的原因，是因为投资进去很容易，但要退出来却很困 难。如果你想成为一个智谋型的投资者，你需要知道怎样进行投资，还要知道怎样撤出投资。” 今天当我投资的时候，我必须考虑的最重要的战略之一就叫作“退出战略”。富爸爸用这样的字 眼来表达其重要性，以便我能理解它的重要地位。他说：“进行一项投资像结婚一样，刚开始时 非常兴奋，但如果相处不融洽，离婚的痛苦就比开始的兴奋和快乐多得多。所以你必须真正意识 到投资就像一桩婚姻的过程，进去常比出来容易得多。”
我的两个爸爸都非常幸福，所以当富爸爸谈论婚姻问题时，他并不鼓励人们离婚，他只是劝 我要做长远打算。他说：“5O％的婚姻会以离婚告终，而事实上，几乎100％已经结婚的人认为他 们会面临离婚的危险。”这也许就是如此多的投资新手要购买IPO 以及要购买稳妥投资者手中的股 份的原因。关于这个问题，富爸爸最好的忠告是：要时刻牢记，当你欢天喜地购买资产时，往往 是有人正在兴高采烈地卖这个资产给你，因为他比你更了解这个资产。
当人们通过玩《现金流》游戏来学习投资时，他们要学的一个技能就是什么时候买进，什么 时候卖出。富爸爸说：“当你买进一份投资时，你应当也有什么时候抛售出去的想法，特别是对 特许投资者以及他们之上的投资者而言。在更复杂的投资类型里面，你的退出战略往往比进入战 略更重要。当进入这类投资时，你心里应当有一个计划，如果投资进展顺利，有什么样的事情会 发生；如果投资失败，又会有什么样的事情会发生。”资深投资者的财务技能
为了帮助想学会基本投资技能的人们，我们设计了《现金流》（成人版）游戏。我们建议这 个游戏至少要玩6到12 次才能达到学习的效果。通过反复地玩《现金流》（成人版）游戏，你就会 开始懂得基础投资分析的基础知识。在玩过成人版并且理解其所教授的财务技能以后，你也许会 继续想玩现金流的高级版。这个高级版使用和成人版一样的游戏板，但是上升到了另一个水平， 使用另一套卡片和记分单。在高级版中，你开始学会复杂的技能和技术交易方面的生词。你可以 学会使用这些交易技能，比如说，当预测到股价会下跌时，你可以卖空。你也可以使用买入期权、
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卖出期权和双向期权所有这些高深的交易技能，这些都是所有资深投资者有必要了解的。玩这个 游戏的最大好处是你通过虚拟的游戏来获取知识，而在现实世界中获得相同的教育会是非常昂贵 的。
为什么游戏是最好的老师？
1950 年，曾有一个修女在加尔各答教历史和地理，她响应号召去帮助穷人并与他们住在一起 。她不是在高谈阔论如何去帮助穷人，而是用她的实际行动去帮助他们。正是因为她的善行，在 她说话的时候，人们才会洗耳恭听。关于言论和行动的区别，她这样说道：“应该少说一些，布 道不是开会，你应当多一些行动。”
我选择用游戏来传授富爸爸教给我的投资技能是因为游戏在教和学的过程中，需要更多的动 手操作，而不是被动地听演讲。正如修女特里莎所说：“布道不是聚会。”我们的游戏也不仅是 聚会。游戏提供了一个进行社会交流的舞台，帮助其他的人掌握这些财务技能。当我们投资时， 有很多人试着通过传道的方式来教授投资知识。但我们都知道，有些东西并不是简单地通过听读，就能很好地掌握，而是需要动手操作才能学会。
这些游戏就为掌握财务技能提供了基本的操作步骤以供学习。
有一则古老的格言是这样的：
“我听见了，我又忘记了；我看见了，我就记住了；我做了，我就明白了。”
我的目的并不只是写关于金钱和投资的书，发明作为学习的游戏工具，我的目的是创造更多 的理解机会。人们理解得越多，他们看事物就看得越透彻。玩游戏的人开始看到了他们以前从未 看到过的机会，而且不再恐惧和犹豫，因为他们的理解能力随着玩游戏次数的增多而增长。
我们的网站介绍了很多玩游戏的故事，有的玩过游戏的人的生活也因此发生了变化。他们已 经形成了关于金钱和投资的新理念，摒除了那些老的观念，并为他们的生活注入了新的血液。
富爸爸通过教我玩《大富翁》使我成为一个企业主和投资者。游戏结束后，当我们去参观他 的企业和不动产时，我才发现他居然通过游戏教会了迈克和我如此多的东西。我想我现在发明出 来的财务教育游戏所传授的富爸爸教给我的基本投资技能，已经远远超过了当年《大富翁》游戏 里传授的知识。正如富爸爸所说：“管理现金流和阅读财务报表的能力，是成功通向现金流象限B 和I 象限的基础。”而这些技能都将在我们游戏中学习和体验。
资深投资者的投资控制
1．
自我控制
2．
控制两个比率，即收入／支出比率及资产／负债比率
3．
控制购买与售出的时机资深股资者拥有的E
1．
教育（Education）
3．充足的现金（Excessiue
cash）
莎伦评注
资深投资者，无论是基础型投资者还是技术型投资者，都是从外部分析公司情况的。他们将 决定是否要成为股份购买者。许多成功的投资者都是资深投资者。由于拥有适当的教育和财务建 议，很多资深投资者能够成为百成富翁。他们在别人经营和发展起来的企业里投资。由于接受过 理财教育，他们能从公司的财务报表中分析出公司的真实情况。 p/e 是什么意思？
资深投资者能够理解标志着一支股票优劣的增值市盈率（price earnings，简称p／e）意味 着什么，p／e的计算，就是每股市价除以每股净收入。一般来说，较低的市盈率意味着这只股票 的价格与其收入相比价格相对较低；较高的市盈率指的是一支股票的价格相对较高，或许不是一 笔好交易。
每股市价
市盈率= ————————
每股净收入
如果两个成功的公司涉及产业不同，那么两个公司的市盈率则会迥然不同。比如说，增长迅 速、有高额利润的高新技术公司的市盈率会比技术含量低的公司或增长平稳的公司的市盈率要高 得多。让我们看看互联网公司的股票销售情况：很多公司在没有利润可赚的情况下，其股票都在 以高价出售。股票价格攀高的现象反映了市场期望以后能够获得更高的收入。
未来市盈率很重要
一个资深投资者认为目前的市盈率没有将来的市盈率重要，投资者总是喜欢在有巨大发展前 途的商业公司投资。为了使市盈率对投资者更加有所帮助，则需要了解关于公司的更多信息。一 般来说，投资者会把公司现年的市盈率同往年的市盈率进行比较，从而推断出公司的增长情况。 同时，投资者还会把这家公司的市盈率，同从事相同产业的其他公司的市盈率进行对比。
并非每日交易者才是资深投资者
现在，很多人参与“每日交易”，由于网上交易方便快捷，这种交易变得越来越火爆。每日 交易者希望在一天之内，通过买卖证券来赚取利润。他们对市盈率非常熟悉。一个成功的每日交 易者和不成功者之间的差别，常常是他们洞察市盈率的能力有很大不同。很大部分原因，是成功 的每日交易者花了时间学习技术性或基础性投资的基本知识；而没有受过适当的企业教育和财务 分析技能教育的每日交易者，则更像是个赌博者，而不是交易者。只有受过教育的成功的每日交 易者才能被看作是资深投资者。
实际上，据说大部分的每日交易新手，在两年内就损失掉了他们部分或是所有的资本，以致 放弃从事交易。每日交易是一种非常有竞争性的S 象限的行为，需要非常渊博的知识，还要会充分 地使用别人的钱。
在我们的网站．richdadbook3．上可以免费下载录音报告《富爸爸之利润而非恐慌篇》（Profit Don’t Panic）。学会在股市崩溃时保持一个冷静的头脑和明智投资，这些都是资深投 资者相当重要的心理素质和技能。此外，一定要记住，正是在股市崩溃时，很多人成了富翁。
第24 章智谋型投资者
智谋型投资者之所以比资深投资者技高一筹，就在于他还悉心研究法律体系并从中找到对投资有利 的条件。富爸爸把智谋投资者定义为既精通资深投资者的理财知识又熟悉以下法律的投资者：
1．
税法
2．
公司法
3．
证券法
虽然智谋型投资者并不是律师，但是他们会依据法律，按投资项目和潜在利润来制定投资策略。他 们常常会利用不同的法律法规，以极小的风险获得较高的投资回报。
E—T—C
由于了解了法律基本知识，智谋型投资者就能充分利用E—T—C 的优势，“E—T—C”这三个字母分 别代表实体（ent…ty）、时机（timing）和收入特性（characteristic）。
富爸爸对E—T—C 的描述是：“E代表对实体的控制管理，即对商业组织结构的选择。”如果你仅仅 是一个雇员，那么这些往往是你无法控制的。S象限的人通常能选择以下实体：独家经营企业，合伙经 营企业（这是最差的组织结构，因为你有权拥有收益的一部分但要承担所有的风险）、自由职业者公司， 有限责任公司、有限责任合伙企业、股份有限公司。
如今在美国，倘若你是律师、医生、建筑师、牙医等，并且选择股份有限公司做为你的实体，那么 你的最低税率为35％，而像我一样提供非特许的专业服务的公司只需缴纳15％的税。
这额外的20％的税差长年累计起来就是很多的钱。这意味着，在股份有限公司里非职业人员每年的 年初比职业人员在财务上要有20％的领先优势。
富爸爸对我说：“想想那些不能选择实体的E 象限的人们吧，对他们来说，不管怎样努力工作，不 管挣得多少薪水，总得先向政府缴纳所得税。他们工作越努力，挣钱越多，政府向他们征税就越多。究 其原因，还在于E 象限的人不能控制实体、支出和税款。再者，他们不能首先支付自己所需，因为早在1943 年的《税收法案》就规定了政府有权向公民征收所得税。自该法案通过之日起，政府一直是首先需要支 付的对象。”
莎伦评注
在美国，合伙企业、自由职业者公司、有限责任合伙企业和有限责任公司常被称为“传递”
（pass －through）实体，因为其收入通过投资回报的形式进而转为了业主利润。我的建议是你可以请教一位 税务顾问，从而找到一种适合你自己情况的实体。
股份有限公司（C Corporations） “你总是选择股份有限公司作为你的实体，是吧？”我问富爸爸。 “大多数时候是的，”他回答：“要记住选择产品与公司实体前应该先有个计划，B象限的人
通常 对最好的经营实体有更多的选择机会和控制力量，从而能最好地实现他们的计划。当然，这个计划依旧 需要与你的税务顾问和会计师一起讨论制定。”
“但是你为什么选择股份有限公司作为你的实体呢？”我问，“它有什么不同之处对你来说如此重 要？”
“有很大的不同。” 他说。等了一会儿，他才解释道：“独家经营企业、合伙企业、自由职业者公 司都是你的一部分，简言之，它们是你的外延。”
“那么股份有限公司是什么？”我问。
“股份有限公司是另一个你，它不仅仅是你的外延，它也能成为你�
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